开源证券给予兆易创新买入评级

开源证券股份有限公司罗通,周勃宇近期对兆易创新进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2024Q2业绩同环比高增，盈利能力持续修复》，本报告对兆易创新给出买入评级，当前股价为73.65元。

　　兆易创新(603986)　　2024Q2业绩同环比高增，维持“买入”评级　　2024H1公司实现营业收入36.09亿元，YOY+21.69%；归母净利润5.17亿元，YOY+53.88%；扣非净利润4.73亿元，YOY+71.87%。2024Q2单季度实现营业收入19.82亿元，YOY+21.99%，QOQ+21.78%；归母净利润3.12亿元，YOY+67.95%，QOQ+52.46%；扣非净利润2.90亿元，YOY+99.25%，QOQ+57.66%。因市场回暖幅度不及预期，略微下调2024-2026年归母净利润为11.38/15.86/20.73亿元（调前11.52/17.28/23.12亿元），对应PE为43.1/30.9/23.7倍。我们看好下游需求稳步复苏带动公司业绩全面提升，维持“买入”评级。　　存储产品矩阵日渐丰富，下游出货同比高增　　Flash产品方面，2024H1下游需求有所回升，公司继续在消费市场、网通等市场领域实现增长，带动整体出货量和营收实现同比大幅增长。自有品牌DRAM产品方面，2024H1市场拓展效果明显，总成交客户数量进一步增加。公司DDR3L、DDR4出货量持续增加，现已覆盖网络通、TV等应用领域以及主要客户群，影响力不断扩大。车规产品方面，公司SPI NOR Flash车规级产品2Mb~2Gb容量已全线铺齐，38nm SLC NAND Flash车规级产品容量也已覆盖1Gb~4Gb，搭配SPI NOR Flash，为进入车用市场提供更多机会。　　MCU消费、工业市场稳步回暖，车规领域持续放量　　MCU方面，2024H1公司推出了低功耗系列、超值系列和高性能系列新产品，进一步丰富产品线矩阵。从下游来看，消费和工业市场为前两大营收贡献领域。得益于光伏、工控、光模块等需求的拉动，公司在工业领域的收入贡献有所提升，在消费、汽车、网络通和存储计算领域也实现了出货量同比增长。在汽车市场，公司车规MCU产品与多家国内、国际头部Tier1公司建立和保持深入合作关系，产品应用包括车灯方案、AVAS方案、无线充电方案等。目前，公司车规产品方案已被批量应用于多家汽车厂商，整体销售量实现同比大幅增长。　　风险提示需求复苏不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东海证券方霁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.89亿，根据现价换算的预测PE为41.38。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为103.19。

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