存储芯片和MCU芯片设计龙头之兆易创新（603986）

存储芯片和MCU芯片设计龙头之兆易创新（603986）

兆易创新科技集团股份有限公司是全球领先的Fabless芯片供应商，公司成立于2005年4月，总部设于中国北京，在中国上海、深圳、合肥、西安、成都、苏州和香港，美国、韩国、日本、英国、德国、新加坡等多个国家和地区均设有分支机构和办事处，营销网络遍布全球，为客户提供优质便捷的本地化支持服务。

公司控股股东为朱一明(6.86%)，实际控制人为朱一明。十大流通股东，北向资金持股2258.00万股（3.40%），第二季度减仓616.18万股；公募基金方面，银河创新成长、诺安成长分别持股1270.00万股（1.91%）、807.15万股（1.22%）；牛散葛卫东持股1900.31万股（2.86%）。

一、主营业务

公司主要业务为存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售，产品主要分为

1、存储器产品

（1）NOR Flash 即代码型闪存芯片，主要用来存储代码及少量数据。公司 NOR Flash 产品广泛应用于工业、消费类电子、汽车、物联网、计算、移动应用以及网络和电行业等各个领域。

（2）NAND Flash 即数据型闪存芯片，分为两大类大容量 NAND Flash 主要为 MLC、TLC 2D NAND 或 3D NAND，多应用于大容量数据存储；小容量 NAND Flash 主要是 SLC 2D NAND。公司 NAND Flash 产品属于 SLC NAND，为移动设备、机顶盒、数据卡、电视、汽车电子等设备的多媒体数据存储应用提供所必需的大容量存储。

（3）DRAM 即动态随机存取存储器，广泛应用于服务器、移动设备、PC、消费电子等领域。公司自有品牌 DRAM 产品中，利基型 DDR3L 产品在网络

通、电视、机顶盒、工业、智慧家庭等领域，是应用极为广泛的 DRAM 系统解决方案之一；利基型 DDR4 产品为机顶盒、电视、网络通、智慧家庭、车载影音系统等诸多领域的理想之选。

2、微控制器产品

公司微控制器产品（MCU）主要为基于 ARM Cortex-M 系列、以及基于 RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品。GD32™系列 MCU在提供高性能、低功耗的同时兼具高性价比，公司产品支持广泛的应用，如工业应用（包括工业自动化、能源电力、医疗设备等）、消费电子和手持设备、汽车电子（包括汽车导航、T-BOX、汽车仪表、汽车娱乐系统等）、计算等。

公司 GD30 系列产品，涵盖了专用电源管理产品（典型应用场景包括TWS 耳机盒的电源管理解决方案、TWS 耳机电源管理方案、智能手表电源管理方案、助听器电源管理方案、便携式医疗器件电源管理方案）、高性能电源产品（适用于无线基础设施和工业应用，也能满足高速通、射频、医疗等对噪声敏感型领域的需求）、电机驱动产品、锂电池管理产品。

3、传感器产品

公司传感器业务包括触控芯片、指纹识别芯片。公司触控芯片包含自容和互容两大品类，涵盖手机、平板及智能家居等人机交互领域。公司指纹芯片包括电容指纹、OLED 屏下镜头式指纹等，为手机等市场提供主流选择方案。

行业地位电子 -- 半导体 -- 数字芯片设计 （共43家），2023年三季报营收排名前三分别为，韦尔股份（150.8亿）、江波龙（65.79亿）和紫光国微（56.42亿），公司排名第4（43.94亿）。销售毛利率前三分别为寒武纪（69.84%）、复旦微电（64.58%）和紫光国微（63.82%），公司排名第23（34.38%）。净资产收益率前三分别为紫光国微（19.4%）、复旦微电（13.33%）和盛科通（10.94%），公司排名第18（2.81%）。

二、业绩情况

2023年前三季度营收约43.94亿元，同比减少35.08%；归属于上市公司股东的净利润约4.34亿元，同比减少79.27%；基本每股收益0.65元，同比减少79.43%。

三、投资要点

公司多元化布局，产品线丰富，存储器营收占比最高（67.86%）。其中，NOR Flash 产品技术优势明显

（1）大容量。公司推出国内首款容量高达 2Gb、高性能的 SPI NOR Flash 产品系列，是物联网设备代码存储应用的首选。

（2）高性能。公司首款国产超高速 8 通道 SPI NOR Flash 产品，主要应用于 5G 基站、汽车、工业等领域。

（3）低功耗、低电压。该等产品能充分满足目前低功耗移动设备轻薄小、待机久的多维需求，为物联网、可穿戴、消费类以及健康监测等对电池寿命和紧凑型尺寸要求严苛的应用提供优异的选择。

国内存储芯片和MCU芯片设计龙头，全球半导体行业处于逐步复苏周期，公司业绩有望逐步改善。

财报方面，公司三季报净利润同比略有下降、环比降幅略微增大。估值方面，公司动态市盈率121倍，滚动市盈率178倍，估值过高。股价近期有走强的迹象，可逢低关注。

风险提示新品研发不及预期、下游拓展不及预期、消费需求持续疲软。