我自己是将持有的兆易创新换成了纳思达。和持有兆易创

我自己是将持有的兆易创新换成了【纳思达(002180)、股吧】。和持有兆易创新一样，这个标的在我的实盘中占比超过40%，所以可能我自己有些观屁股决定脑袋，如果有指不对，还请比较熟悉基本面的朋友予以指正（当然从现在结果，我这次操作远远跑输持有兆易创新，兆易创新的卖出价在120元左右，按这个计算应该浮盈200%，纳思达目前浮盈60%多，两者相差还是非常大的）
1）纳思达的芯片到底是不是噱头？
这个起初我也有疑惑，但可以对比一下就是海思和展锐，海思因为有华为硬件的支持，是可以迅速迭代，而展锐同样做AP和基带，但由于没有下游终端，当他面对高通、MTK的时候是非常难打入产业链的，很多芯片行业最大的问题是即使技术再好没有场景，特别在一个后起市场或高度竞争市场，比如国内现在的AI芯片。这也是吸引我当时入手纳思达的一个重要因，打印机似简单，但它相对空调来说是一个高度的电子化产品，需要的是通讯芯片、SOC处理芯片、MCU、存储芯片以及光学器件等。如果把它比成空调、电视等设备，我个人认为它的技术含量更高些。可以施乐收购惠普240亿美元，至少证明这个市场还是有很大的空间的。那么如果和解释MCU和SOC占比低的问题，因为纳思达下面做芯片的企业是艾派克，由于上下游关联交易问题，这部分收入是抵扣出去的。在半年报中关于艾派克的营收是入 65,232 万元，同比上升3%；净利润 36,566万元，与上年同期基本持 平。全年算大约13亿的营收，我理解主要是MCU和SOC，且以SOC居多。这是什么概念-可以对比一下兆易创新，兆易创新上半年营收是12亿营收。生态对芯片的作用是非常的大，可以不断的使自己的产品迭代，这是我认为纳思达未来的MCU会比兆易创新做的好（兆易的MCU销售额大约在5亿-6亿左右）而且要注意大基金一直是纳思达的第三大股东持股4%。
当然我要补充一句，从我自己的感觉，纳思达跟随安可的幅度，比芯片大很多。
2）纳思达的减持问题
纳思达的减持应该是在2019年底在11月-12月左右，减持主要是通过大宗减持，接盘方是员工持股平台。我当时也非常郁闷，那段时间估计就是不涨。
3）商誉问题
这是纳思达最大的分歧，因为商誉确实非常高，我尝试过几次商誉减持问题，核心因为中美会计准则问题，我一直没有搞明白。但大体的思路是纳思达的逻辑是财务折现压力测试后，认为不需要减值。我对商誉的理解是它是长在企业脸上的青春痘，每个人都的见影响美观，但是最终留下伤疤还是自然消退，核心在于资产是否持续高盈利，如果不能持续高盈利就会留下伤疤。可以【韦尔股份(603501)、股吧】，收购完豪威形成了22亿的商誉，市场是否认为是大问题？闻泰收购完安世，我毛估至少100亿以上的商誉，但这些是否是问题？我只能说在一定时间内这些不是问题。纳思达商誉核心的焦虑是打印机的销售不认为是爆发因素，这我认为纳思达的打印机增长一定是国内（就是奔图，奔图本质都是利盟的产品）。打印机的销售规模起来后利润会随后起来。国内的打印机比例非常的低，这是安可的一个很大的市场。
4）纳思达的商业模式
纳思达商业模式还吸引我的就是剃刀模式，打印机的利润率不是最高的，最高的是耗材，好的耗材产品可以为打印机提供稳定的收入。我记得硒鼓的销售规模是800亿。打印机销售完后，配套销售硒鼓这些才是真正挣钱的业务。
以上，是我对纳思达的一些浅薄法，因为我自己持有标的，很多时候不一定会非常清晰到问题，也希望很多朋友给与指正。