天使的诱惑
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
丸美股份(603983)
一、事件
公司发布 2022 年三季度报。2022Q3 营业收入 3.27 亿元,yoy+23.72%;归母净利润 0.03 亿元,去年同期为-0.47 亿;归母净利率 0.90%,同增 18.76pct;扣非后归母净利-0.12 亿元,去年同期为-0.48 亿元,扣非后归母净利率-3.55%,同增 14.52pct。
二、财报看点
2022 年 Q1-3 毛利率 67.98%,同增 5.49pct,其中 22Q3 毛利率 64.90%,同增 7.62pct。公司持续优化产品结构,聚焦头部产品精简 SKU,对促销力度和配赠力度严格管控,有效提升毛利率。
恋火通过 SKU 的丰富和销售渠道的拓展保持较好的运营节奏,在彩妆市场白热化竞争态势下实现突围,成为公司营收新增长极。
研发公司持续保持研发投入,拓宽技术边界。1)全链路&全域布局着重提高基础研究到应用转化闭环,牵头包括《高端日用化学品绿色生物制造关键技术及产业化应用》 在内的等多项省级重点研发项目; 2)前沿技术领先着重布局合成生物、基因工程等现代生物技术,尤其在重组胶原蛋白领域深耕多年,成功牵头启动重组胶原蛋白健康应用五大标准制定等。渠道2022Q1-3 销售费用率 46.8%,同增 4.25pct;2022Q3 销售费用率53.37%,同减 10.35pct。线上零售转型成效显著,精细化运营着重优化自播&达播占比结构降低费率,线下关注动销提高终端体验功能,协同线上线下渠道发展。
①分品类看 22Q3 主营业务1)眼部类营收达 1.00 亿元,yoy+38.22%,占比 31.19%,同减 2.32 个百分点;2)护肤类营收 1.13 亿元,yoy-23.29%,占比 35.15%,同减 23.49 个百分点; 3)洁肤类营收 0.42 亿元, yoy+33.23%,占比 13.01%,同增 20.74 个百分点;4)新增的美容类营收 0.66 亿元,占比 20.65%。
②费用端, 2022Q3 期间费用率 64.88%,同减 10.15 个百分点,其中管理费用率 8.39%, 同减 1.79 个百分点;研发费用率 3.88%,同减 1.33 个百分比;财务费用率-0.75%。
三、投资建议与盈利预测
面对经济压力和行业竞争日趋激烈,公司积极应对,稳扎稳打,持续专注主业经营,坚持技术创新,积极实施渠道升级,恋火快速发展与线上结构优化均已经逐步见证公司努力。预计 22/23/24 年归母净利润 2.4/3.0/3.6 亿元,维持”增持”评级。
风险提示宏观经济下行风险;市场竞争加剧;新品上市不及预期风险
来源[天风证券|刘章明]
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当天细胞免疫治疗概念涨幅3.23%,等距时间工具显示近期时间窗5月15日
5月9日钴概念主力资金净流入7.97亿元,合纵科技、当升科技等股领涨
5月9日干细胞概念主力资金净流出1859.84万元,开能健康、中源协和等股领涨
5月9日固态电池概念主力资金净流入7.97亿元,涨幅领先个股为天力锂能、合纵科技
钠离子电池概念今日大幅上涨3.63%,天力锂能、百合花等多股涨停
天使的诱惑
[丸美股份]产品结构优化Q3毛利率同增7.62pct,恋火增长亮眼&研发渠道进阶夯实中长期发展
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丸美股份(603983)
一、事件
公司发布 2022 年三季度报。2022Q3 营业收入 3.27 亿元,yoy+23.72%;归母净利润 0.03 亿元,去年同期为-0.47 亿;归母净利率 0.90%,同增 18.76pct;扣非后归母净利-0.12 亿元,去年同期为-0.48 亿元,扣非后归母净利率-3.55%,同增 14.52pct。
二、财报看点
2022 年 Q1-3 毛利率 67.98%,同增 5.49pct,其中 22Q3 毛利率 64.90%,同增 7.62pct。公司持续优化产品结构,聚焦头部产品精简 SKU,对促销力度和配赠力度严格管控,有效提升毛利率。
恋火通过 SKU 的丰富和销售渠道的拓展保持较好的运营节奏,在彩妆市场白热化竞争态势下实现突围,成为公司营收新增长极。
研发公司持续保持研发投入,拓宽技术边界。1)全链路&全域布局着重提高基础研究到应用转化闭环,牵头包括《高端日用化学品绿色生物制造关键技术及产业化应用》 在内的等多项省级重点研发项目; 2)前沿技术领先着重布局合成生物、基因工程等现代生物技术,尤其在重组胶原蛋白领域深耕多年,成功牵头启动重组胶原蛋白健康应用五大标准制定等。渠道2022Q1-3 销售费用率 46.8%,同增 4.25pct;2022Q3 销售费用率53.37%,同减 10.35pct。线上零售转型成效显著,精细化运营着重优化自播&达播占比结构降低费率,线下关注动销提高终端体验功能,协同线上线下渠道发展。
①分品类看 22Q3 主营业务1)眼部类营收达 1.00 亿元,yoy+38.22%,占比 31.19%,同减 2.32 个百分点;2)护肤类营收 1.13 亿元,yoy-23.29%,占比 35.15%,同减 23.49 个百分点; 3)洁肤类营收 0.42 亿元, yoy+33.23%,占比 13.01%,同增 20.74 个百分点;4)新增的美容类营收 0.66 亿元,占比 20.65%。
②费用端, 2022Q3 期间费用率 64.88%,同减 10.15 个百分点,其中管理费用率 8.39%, 同减 1.79 个百分点;研发费用率 3.88%,同减 1.33 个百分比;财务费用率-0.75%。
三、投资建议与盈利预测
面对经济压力和行业竞争日趋激烈,公司积极应对,稳扎稳打,持续专注主业经营,坚持技术创新,积极实施渠道升级,恋火快速发展与线上结构优化均已经逐步见证公司努力。预计 22/23/24 年归母净利润 2.4/3.0/3.6 亿元,维持”增持”评级。
风险提示宏观经济下行风险;市场竞争加剧;新品上市不及预期风险
来源[天风证券|刘章明]
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