丸美股份2021 年报解读

爱美之心，人皆有之。

化妆品在女性的世界里，越来越不可缺，长相好看的也化妆，长相平平的更要化妆。如果不化妆感觉都不敢出门。就好像疫情期间走在大街上，别人都戴口罩，唯独你没有戴，然后大家就会用另类的眼神来看你。化妆品不是最近几年才有的，貌似从古至今都有此类的产品。古时候的胭脂、水粉就是典型的化妆品。到现在的眼酸、爽肤水，还有些精致男性也喜欢来两片的面膜。都是护肤品中其中的部分种类。人想要做到永葆青春，着实是不太容易啊。

前些年国内的护肤品市场，基本上被一些国外的企业所占据。但是面对14亿人口的大国、强国，再加上女性人数之多，市场之大，外叠加男性对护肤品的越来越重视。同时也相护肤品的未来也会越来越好，中国护肤品企业的崛起是迟早的事情。今天就来简单看一下这家化妆品公司——丸美股份，完美脸蛋。

按照2021年的年报数据来看，目前营业收入排名第一的是上海家化，今天的主角排名第七。净利润排名第一的是贝泰妮，丸美股份排名第四。由此可以看出，丸美股份并不是行业龙头，也不是行业前三。至于丸美股份具体的财务数据，后面再详细的看。

看下面这张股价走势图，2020年五月份的最高价92元，到2021年四月份的19元。两年左右的时间，跌幅达到79%，这妥妥的是一轮股灾啊。现在的市值100亿左右，净利润只有2.48亿，这么算的话TTM市盈率确实挺高的。但是看股价的话，这个价格应该不算很高了。

这么大的一个跌幅，是这两年公司发生了什么重大变化吗？还是财务数据出现了较大的下滑引起的？今天就带着这两个问题，来看一下丸美股份这家企业。

公司名称广东丸美生物技术股份有限公司

股票代码603983

所属行业美容护理—化妆品

成立日期2002—04—02

上市日期2019—07—25

主营业务化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。

产品名称 丸美弹力蛋白凝时紧致眼精华 、丸美白色之恋纯白淡黑眼霜 、丸美雪绒花纯净保湿洁面乳 、春纪杨梅保湿洁面泡沫 、丸美雪绒花纯净保湿水凝乳 、丸美弹力蛋白凝时紧致乳 、丸美巧克力青春丝滑睡眠面膜 、春纪杨梅保湿睡眠面膜 、恋火红韵缤纷亮颜腮红 、恋火果色缤纷四色眼影。

看2021年主要会计数据，2021年的营业收入17.87亿元，同比增长2.41%，这样的增速不太乐观。看归属于上市公司股东的净利润，2021年是2.47亿元，同比减少了46.61%。营业收入是增长的，净利润却是下滑的，而且下滑的非常厉害。原因是什么呢？年报给出的解释就是公司积极布局线上渠道扩大自营业务造成各项费用同比增长，以及其他收益和政府补助较去年同期减少所致。

公司给出的这个解释，应该是合理的。看销售费用和管理费用。销售费用同比增长31.41%，管理费用同比增长27.67%。营业收入增加不明显，但是销售费用和管理费用增加了这么多，所以还是上面那个原因导致的。主要是线上渠道的建设，需要大量的广告投入。

再看2021年的盈利指标。

净利润的下滑，导致每股收益也一起下滑。而且加权平均净资产收益率也下降到了个位数，这可不是一个好的号。

看产品营业收入情况，眼部类的营业收入同比是下降的；毛利率也是下降的。大幅上涨的是彩妆及其他类，营业收入同比增长247.85%，成本只上涨了185.59%，这个数据可以说是最亮眼的。值得注意的是毛利率这一栏的数据，64%左右的毛利率。这可谓是相当高了，这完全可以和一些二三线的白酒相媲美了。比东鹏饮料之类的食品饮料的毛利率还要高。这是我完全没有想到的，护肤品居然有如此高的毛利率。

比如，下面这个套装售价4000元，毛利就在2400元左右。但是净利润不高，在540元左右，主要还是各项费用太高了。

销售模式，线上和线下。刚才上面说了公司在大力发展线上渠道，再看下面这张图片的数据，线上的营业收入是增长的，毛利率虽然下降了，但是考虑是在前期投入阶段，下降也很正常。

看公司最近几年的财务数据，营业收入还是比较稳定的，就是净利润这两年有所下降。资产负债率也是在逐年减少，这是好的现象。但是这里需要注意的是经营活动产生的现金流量净额，最近五年基本上都是在减少的。而且2021年的数据还是-0.07亿元，应该是把今年收到的钱都放在扩展线上业务去了。

看公司的加权平均净资产收益率，最近四年都是不太乐观的，是一年比一年底。

2022年会不会有所改善呢？从一季度的数据来看，改善的可能性好像不是太大。营业收入和净利润同比都是下降的，另外归属于上市公司股东的净利润同比下降34.61%，下降速度太快了。公司给出的原因有两点，一是营业收入略微下降，二是扩大自营业务造成各项费用的增加。

也就是说，这两年公司在积极的扩大自营业务，导致的净利润下降。从这点来说，对公司后面的发展是非常有利的。

看公司的实际控制人，一目了然的关系控制图。这是一家夫妻店，控制人就是孙怀庆和王晓蒲。

分红情况，2021年分红是10股1.9元，比前两年要低一些。

最后回答一下上面那两个问题。

第一个问题这两年公司发生了什么重大变化吗？

公司并没有什么实质性的变坏迹象，只是在努力扩展自营业务以及线上的销售渠道。

第二个问题公司财务数据出现了较大的下滑引起的？

财务上面确实下滑的比较厉害，比如净利润的下降，势必会给股价走势造成一定的伤害。

总的而言，公司领导层是想让公司变得更好的，是在积极的扩展自营业务和线上渠道。为公司以后能够更好的发展在打地基。

下面这张图片不作任何分析，只是作为记录今天的股价。