浪花
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周期行情的第一波往往是基本面反转。但这种反转很不明显,即很难产生突变。 反转往往并不意味着能看到明显利好,而是利空因素的减弱。逆向视角下,铜基本面早已确定触底。 22年铜价面临的四大利空 (1) 全球制造业周期性去库存,景气度持续下行; (2) 美联储疯狂加息; (3) 我国疫情的严格管控; (4) 俄乌战争推升能源成本,伤害制造业。 从边际上看,这四点利空共振在2022年中前后,此后利空明显逐渐减弱。由此,有色金属行业确立周期底部。 目前可以看到的趋势是 (1) 全球制造业去库存接近尾声,景气度开始缓慢上行,国内和欧美等 (2) 美联储加息接近尾声,美债收益率见顶回落; (3) 国内疫情管控放开; (4) 俄乌战争对能源价格的影响消退,能源价格下行。
行业启动的第一阶段利空的消退,第二阶段则是利好的逐步兑现。目前处于利空明显消退,利好若隐若现的阶段,而复苏预期起。有色金属的直接下游是制造业,国内和欧洲制造业景气度持续回升(PMI触底回升)。 短期二手房销量回升背景下,市场预期新房竣工增速回升,铝和铜等有色金属在地产领域的消费集中在竣工前后。
铝铜为有色金属行业基本面较好的品种。铝略好于铜。 铝,2016年国内的电解铝供应侧改革逻辑开始兑现,今年全球电解铝产能基本达峰;因轻量化和新能源,电解铝消费增速较高;库存处于历史低位;短期有云南贵州电解铝限产逻辑的催化。 铜,23年为铜矿供应增速峰值,此后大概率供应增速下台阶;新能源提升铜潜在需求增速;全球库存处于历史低位;因金融属性较强,短期美联储加息预期利空得以释放。铜上市公司普遍市盈率较低,且具备一定成长性。 黄金短期美国就业通胀数据超预期,延缓了加息节奏,短期对金价形成利空。金价大跌,利空释放,黄金牛市延续,国内经济复苏预期下,黄金短期或弱于基本金属。黄金首推中金黄金。
电解铝推荐云铝股份、中国铝业、中国宏桥、神火股份、天山铝业等。 铜矿推荐紫金矿业、河钢资源(同时也受益铁矿价格上涨)、金诚、铜陵有色、云南铜业、江西铜业、西部矿业等。
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逆向视觉下有色金属大牛市,短期首选铝铜
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行业启动的第一阶段利空的消退,第二阶段则是利好的逐步兑现。目前处于利空明显消退,利好若隐若现的阶段,而复苏预期起。有色金属的直接下游是制造业,国内和欧洲制造业景气度持续回升(PMI触底回升)。 短期二手房销量回升背景下,市场预期新房竣工增速回升,铝和铜等有色金属在地产领域的消费集中在竣工前后。
铝铜为有色金属行业基本面较好的品种。铝略好于铜。 铝,2016年国内的电解铝供应侧改革逻辑开始兑现,今年全球电解铝产能基本达峰;因轻量化和新能源,电解铝消费增速较高;库存处于历史低位;短期有云南贵州电解铝限产逻辑的催化。 铜,23年为铜矿供应增速峰值,此后大概率供应增速下台阶;新能源提升铜潜在需求增速;全球库存处于历史低位;因金融属性较强,短期美联储加息预期利空得以释放。铜上市公司普遍市盈率较低,且具备一定成长性。 黄金短期美国就业通胀数据超预期,延缓了加息节奏,短期对金价形成利空。金价大跌,利空释放,黄金牛市延续,国内经济复苏预期下,黄金短期或弱于基本金属。黄金首推中金黄金。
电解铝推荐云铝股份、中国铝业、中国宏桥、神火股份、天山铝业等。 铜矿推荐紫金矿业、河钢资源(同时也受益铁矿价格上涨)、金诚、铜陵有色、云南铜业、江西铜业、西部矿业等。
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