益丰短时间闪崩股价接近腰斩，什么逻辑？

什么样的股票最有价值？

高高的护城墙，长长的雪坡；

益丰药房短期内的股价闪崩实际已经反映资本市场的态度

1、药店赖以生存的收入逻辑变了，药店的护城墙变矮了

国家在政策短不断加码，医保向电商平台开放，削弱了零售门店盈利能力；院外零售9000+亿的市场份额，线下占比67%，线上占比33%，经过国家政策的开放，线上企业的电商能力+医保开放，按去年13%的增长，导致资本预计线上会在2027年超过线下药房的整体收入；

2、政策的不断叠加导致药店的最后一道护城河松动了；

国家层面的集采、四同、线上医保开放、药店医保商品限价，医院统筹客流回流，一层层医保政策的叠加，还没有一个利好零售药店增长的政策；

3、行业生态恶化，导致行业内卷，整体利润下滑；

零售是个低毛利的行业，头部连锁在下沉市场会收到整体经济不精气，行业门店过多同质化严重，饱和市场的内卷会导致头部连锁利润下降；

4、药店存在的价值是什么？

安全、有效、经济、便利；

药品的毛利还很高，为什么这么高？药店的房租成本占比12%，人力资源占比12%，叠加一起30%的毛利率就没有了，可以看到线下的整体效率比线上还有很大原因；

零售门店在经济和便利性这两个价值点上比线上已经打了很大的折扣；

这也是资本市场的态度；

5、益丰药房未来的价值怎么样？

益丰药房是国内药店连锁行业里面最好的药房，10000多家的体量，整体上没有任何问题，老百姓需要经济和便利，益丰药房已经通过转型打通了上下游产业链，连续多年都是行业利润最好的企业，未来不会差，差的主要是企业盈利前景变了，逻辑变了。如果未来药店行业像国美苏宁一样发生大的颠覆，益丰药房就完全没有任何价值了，否则就需要做自我变革，变成一个不一样的药房。

话说回来，以前很多小区有收垃圾的个体户，现在可以app预约了，上门收废品；以前的个体户就会被淘汰，同比医药零售行业，优秀的益丰不变革也是同样的命运；

一句话总结规模性药房目前这个阶段还是好生意，未来可能会产生剧烈变化，变好不容易，变差很容易，所以估值逻辑变了。