【海通医药】重点推荐药店&板块中报总结

【海通医药】重点推荐药店&板块中报总结22H2和23H1确定性加速，估值性价比突出，长期稳健成长&网售处方药政策落地，利好药店承接处方外流，长期逻辑理顺

近日，市场监管总局发布《药品网络销售监督管理办法》，网售处方药政策正式落地，规定网售处方药区分展示、不得在主页面/首页面公开展示包装、标签等息，强调“先方后药”和处方审核的管理要求。我们政策落地具有较深远意义，促进线上线下公平竞争发展，利好药店承接处方外流，长期逻辑理顺。

我们明确看好药店下半年及明年行情，目前中报披露完毕，Q2展现业绩企稳向好趋势

益丰药房符合预期22Q2收入+24%，归母净利润+15%；22H1收入+19%，归母+14%；21收入+17%，归母+16%；

老百姓符合甚至略超预期22Q2收入+27%，归母+20%；22H1收入+21%，归母+12.5%；21收入+12%，归母+8%；

大参林符合预期22Q2收入+26%，扣非+23%（归母受投资收益基数影响）；22H1收入+21%，归母+13%，扣非+19%；21收入+15%，归母-26%，扣非-30%；

一心堂符合预期22Q2收入+21%，归母-9%；22H1收入+19%，归母-20%；21收入+19%，净利润+17%；

我们认为在Q2企稳基础上，药店未来几个季度业绩加速趋势明确，同时益丰、老百姓等发布股权激励计划，全年及长期业绩确定性较强，结合2023年PEG≈1，估值性价比突出，“处方外流+集中度提升”长逻辑持续兑现，予以推荐2023年PE益丰药房28X、大参林24X、老百姓21X，一心堂13X，关注健之佳11X、漱玉平民等。

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