2022.4.23，格林达

格林达去年11月操作过一次，年报已经出来了，来简单聊聊！

1，格林达所属行业属于湿电子化学品，跟以前讲的江化微所在行业一样，但做的产品不一样，格林达主要是显影液，企业能上市靠的是产品四甲基氢氧化铵，TMAH

看招股说明书中的介绍

2，产能方面

2.1 已有产能

看招股说明书的时候，格林达的TMAH产能在18年，19年那会5.6万吨！

所有产能基本都在杭州格林达，然后在20年8月刚上市那会，杭州格林达完成一次扩产，扩产了3.4万吨TMAH，2万吨混配产品，这个混配产品应该是蚀刻液，稀释液，清洗液等的总称。

上图来自于2021年年报

格林达20年销量7.2万吨，21年销量9.3万吨，增长29.1%，这应该是20年下半年扩充的产能在21年得到了释放！

2.2，2022年将会增加的产能

2.2.1，杭州格林达二期扩产项目将会增加1.6万吨TMAH，这个将会在2022年3季度投产。

2.2.2，四川格林达上市募投项目，总产能是10万吨，分两期投产

根据21年年报中的阐述，四川格林达募投项目一期，到2022年中期达到现场安装完工，，具备清洗，试车条件！

21年年报披露产能9万吨TMAH+2万吨混配，产能利用率78%

22年年报时，产能有14.6万吨TMAH+4万吨混配

3，市场情况

我国湿电子化学品行业其实增长很快，每年增长25-30%，主要原因是京东方，TCL子公司华星光电建厂，以及半导体产业向国内转移，同时显影液整体市场偏小，18年那会国内就10万吨需求的级别！

4，

格林达产品当前是G4产品规格，营业收入90%依赖面板行业，去年7月份说是满足90nm半导体领域需求，21年年报中有提到公司产品已经满足G5相关指标，正在下游测试验证，后面半导体领域应该会不断提升！

我对这个企业的了解基本就是上面这些，接下来一两年确定行增长应该没什么问题，但因为显影液天花板太低，企业后面估计会尽快将TMAH产品规格提到G5，以便获得半导体领域的市场份额，然后其他产品规格只有G2-G3，缺乏竞争力，这也是要努力的地方！

格林达基本就讲到这了，后面会跟踪企业的发展！

同时我考虑所要研究的企业的范围缩小，今后将着重关注一些小而美的有机化工企业，以及一些国产替代的材料企业！最近看了一些小的化工企业，基本靠的是2-3产品上市，基本都是细分行业的龙头企业，然后开启扩产之路，化工企业之所以能得到发展，我觉得主要还是受益于国家整体经济的发展！为什么不去研究大龙头，主要是大龙头企业产品线众多，能力有限，研究不出个所以然来！

对化工企业的研究，我个人其实并不怎么在意产品价格的走势，我最看重的一个指标就是企业市场占有率的变化，价格本就是周期性，在产品价格走逆周期，企业却逆势扩产的，我们更应该去关注，当然股价这个时候往往是阴跌的！