亚翔集成（603929）2023年年报简析营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期亚翔集成（603929）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中亚翔集成营收净利润同比双双增长，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入32.01亿元，同比上升5.33%，归母净利润2.87亿元，同比上升90.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.85亿元，同比上升12.61%，第四季度归母净利润5835.25万元，同比下降30.4%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.79亿元左右。

以下是详细的预测息

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.17%，同比增31.32%，净利率9.15%，同比增83.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计4685.61万元，三费占营收比1.46%，同比减40.02%，每股净资产6.68元，同比增21.65%，每股经营性现金流2.47元，同比增97.53%，每股收益1.34元，同比增88.73%。具体财务指标见下表

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为97.52%,原因:一是本期收到前期项目和预收本期项目工程款较多；二是本期工程较大，待结算供应商款较多，支付下包方款项减少等。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为125.35%,原因:一是本期支付购建长期资产款较上期少；二是本期投资于理财产品的现金流为净流入而上期为净流出等。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3965.00%,原因:一是上期受限资金解除限制金额较大，筹资活动现金流入较大；二是本期发放股利较上期多，以及本期末受限资金较上期期末金额大等。货币资金变动幅度为74.03%,原因:前期工程项目本期回款情况较好、本期预收工程款较多，而合同金额大的新加坡联电项目期末处于密集施工期，对分包商工程款因未到付款期暂未支付金额较大等。交易性金融资产变动幅度为-79.99%,原因:公司期末持有的银行理财产品规模较小。应收票据变动幅度为-36.22%,原因:一是期初票据到期收款减少，而本期客户采用银行承兑汇票付款金额较小；二是期初存在已贴现但未终止确认的银行承兑汇票而期末无。应收款项变动幅度为52.75%,原因:期末处于密集施工期的新加坡联电项目工程规模较期初其他在施工项目大，已结算暂未收款的应收账款金额相应较大。应收款项融资变动幅度为-100.00%,原因:期末现金流状况较好，公司无计划用于贴现或背书的承兑汇票。预付款项变动幅度为-46.81%,原因:期末处于启动期的工程项目比期初少，相应预付分包商金额少。存货变动幅度为-52.56%,原因:期末处于启动期的工程项目比期初少，相应需储备施工物资较少。一年内到期的非流动资产的变动原因:期末部分长期租赁将于一年内到期，租赁押金从长期应收款转入一年内到期的非流动资产核算。其他流动资产变动幅度为148.03%,原因:新加坡联电项目业主代扣代缴的新加坡预缴工地所得税，不能抵免公司汇缴的所得税，只能申请退税，期末该项目工地预缴所得税金额较大。长期应收款变动幅度为-98.26%,原因:期末将一年内到期的租赁押金调整至流动资产核算。使用权资产变动幅度为-57.74%,原因:本期计提折旧，使用权资产账面价值减少。其他非流动资产变动幅度为-32.15%,原因:本期新增增值税进项税较少，而前期施工项目本期开具销项税发票减少了增值税留抵税额。应付票据变动幅度为-100.00%,原因:本期资金充裕，采用银行承兑汇票付款规模减少，上期有待付的应付票据而本期末无。应付账款变动幅度为56.82%,原因:期末处于密集施工期的新加坡联电项目工程规模较期初项目大，对分包商工程款的未到付款期应付账款金额相应较大。预收款项的变动原因:期末预收房屋租金。合同负债变动幅度为112.98%,原因:期末处于启动期的项目较多，预收工程款较多。应交税费变动幅度为-48.05%,原因:一是期初新加坡分公司待缴消费税（GST）金额较大，本期交纳减少；二是公司期初待缴纳所得税因本期支付减少，前三季度公司预缴的所得税较多，期末待缴纳金额较小等。其他应付款变动幅度为-80.94%,原因:上期代扣代付分包商农民工工资在本期发放而减少。一年内到期的非流动负债变动幅度为-92.12%,原因:期初一年内到期的长期借款和租赁负债金额较大，期末无长期借款且一年内到期的租赁负债金额较少等。其他流动负债变动幅度为-100.00%,原因:一是上年预收款未开票存在待转销项税，而本期末预收款均已开票，相应待转销项税已转入当期销项税，二是上年期末有未终止确认的应收票据而本期无等。租赁负债变动幅度为-94.56%,原因:新加坡分公司租赁付款额随租金支付而减少。其他综合收益变动幅度为135.83%,原因:人民币汇率变动导致境外子公司外币报表折算差额增加。专项储备的变动原因:公司自2023年1月1日起执行财资〔2022〕136号相关规定，计提安全生产费。营业收入变动幅度为5.33%,原因:受芯片短缺影响，各大芯片厂商增加投资以提升产能。公司把握回暖的市场机遇积极拓展市场，签约合同增加，主营业务收入增长。销售费用变动幅度为-41.42%,原因:本期销售部门人员减少，相应薪酬支出减少。财务费用变动幅度为-684.07%,原因:一是本期将暂时闲置资金投资定期存款规模较大，获得利息收入较多；二是杭州中欣晶圆胜诉，获得延期支付利息较多等。税金及附加变动幅度为-41.09%,原因:本期中国大陆地区营业收入减少，相应缴纳城建税等附加税减少。其他收益变动幅度为-43.72%,原因:本期获得的政府补助较上年同期少。投资收益变动幅度为811.20%,原因:本期购买银行理财产品总量较上年同期多，相应投资收益多。公允价值变动收益变动幅度为345.94%,原因:重庆荣工投资的联合三期基金本期公允价值增加较多，重庆荣工相应确认的公允价值变动收益较大。用减值损失变动幅度为-213.40%,原因:一是本期应收账款增加的规模比上期增加，相应计提的坏账准备增加；二是合同资产因结算开票转入应收账款，账龄增加相应计提坏账准备增加等。资产减值损失变动幅度为90.55%,原因:一是上年合同资产因账龄增加，相应计提的合同资产减值准备增加较多；二是本期末合同资产余额增加以及长账龄合同资产因结算开票减少综合影响，相应计提合同资产减值准备的金额比上年同期减少等。资产处置收益变动幅度为-94.99%,原因:本期处置固定资产较上期小。营业外收入变动幅度为-56.44%,原因:获得的与日常活动无关的政府补助较上期少。营业外支出变动幅度为123.06%,原因:本期对外捐赠金额和被罚款金额较上期大。所得税费用变动幅度为87.77%,原因:本期税前利润较上年同期增加，相应当期应交所得税增加。

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资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，虽然经营效率较高，但利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始超高速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。

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建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达345.82%）

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