中科软年报快评业绩稳健向上，AI赋能打开长期空间

中科软年报快评业绩稳健向上，AI赋能打开长期空间【天风计算机缪欣君团队】

🎇1、疫情扰动不改成长属性，公司22年收入利润双增长。公司全年实现营业收入67.05亿元，yoy+6.74%；净利润6.39亿元，yoy+10.58%。2022年公司盈利能力进一步改善，净利率达9.52%，yoy+0.33pct。公司连续7年净利润增速快于收入增速，归母净利CAGR达21%。我们认为，公司作为稀缺的盈利能力持续提升的企业，行业需求韧性与自身管理能力的alpha在被持续验证。

🎇2、保险IT软件毛利率持续提升，验证产品与管理能力卓越。分产品看，公司软件业务收入51.84亿元，yoy+4.19%，受益于保险IT软件毛利提升，对应毛利率达34.62%，yoy+0.44pct；集成业务收入15.06亿元，受益于21年项目递延于22确收，yoy达16.73%。考虑22年疫情对软件展业与确收影响较大，而低毛利的集成业务增幅较快，导致公司22年毛利率略降。展望23年疫情消退，软件业务需求修复叠加自身毛利的提升，我们认为公司23年盈利能力加速修复值得期待。

🎇3、AI大模型打开保险IT长期空间，公司前瞻布局有望引领行业变革。公司将大模型与行业知识结合，打造垂直领域MaaS平台。该平台有望从开发端到应用端全面赋能客户。保险作为重销售与客服的行业，具备AI赋能行业降本增效的需求痛点（保险代理人每年薪酬开支超万亿）。同时结合行业特性，保险的设计、销售、核保、赔付等环节，过去已与应用软件深度结合，是AI再赋能的优质场景。我们认为，在技术革新浪潮下，公司有望通过产品能力升级，在降本增效的同时，推动提升保险IT广阔市场空间。 联系人缪欣君/李璞玉

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