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开源证券股份有限公司张宇光,逄晓娟近期对金徽酒进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告疫情致业绩短期承压,升级和全国化趋势持续》,本报告对金徽酒给出增持评级,当前股价为21.49元。
金徽酒(603919) 疫情影响短期业绩,结构升级和省外扩张持续,维持“增持”评级 2022年前三季度实现营业总收入15.6亿元,同比+16.4%,实现归母净利润2.1亿元,同比-12.1%。Q3实现营业总收入3.4亿元,同比-9.1%,归母净利润0.02亿元,同比-96.7%。突发疫情对经营活动短期带来压力,我们下调2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年净利润分别为3.3(-0.9)亿元、4.5(-1.0)亿元、5.7(-1.4)亿元,同比分别+0.3%、+39.1%、+25.8%,EPS分别为0.64(-0.18)元、0.89(-0.20)元、1.12(-0.28)元,当前股价对应PE分别为33.5、24.1、19.1倍,公司持续推进省外扩张和聚焦高端产品销售,优化内部组织结构和管理能力,大环境好转后现阶段的积淀与投入将成为快速发展的基石,维持“增持”评级。 高档酒下滑幅度小于中档酒,直销渠道下滑较大 分产品看,2022Q3高档酒实现收入2.8亿元,同比-6.5%,占比+2.7pct至84.2%;中档酒实现收入0.5亿元,同比-24.3%,占比14.7%;低档产品实现收入0.04亿元,同比+3.8%。分渠道看,Q3直销收入0.1亿元,同比-49.9%;经销商收入3.2亿元,同比-7.3%。随着公司股权与复星剥离,直销渠道短期预计会有快速下降。 省内受疫情管控影响大幅下滑,省外保持较高增速 2022Q3甘肃东南部收入1.0亿元,同比-4.5%,占比+1.7pct至31.9%。兰州及周边收入0.7亿元,同比-21.7%,占比-3.3pct至21.4%。甘肃中部收入0.1亿元,同比-51.6%。甘肃西部收入0.3亿元,同比-34.0%。省外收入1.1亿元,同比+18.1%,占比+8.1pct至34.6%。未来公司会加快省外市场开拓,分散疫情突发风险。 毛利率下滑较大,管理费用率提升,净利率下降 2022Q3公司毛利率同比-6.88pct至60.59%,主要原因是计入成本折扣费用较多,税金及附加税金及附加+2.29pct,主要原因是生产和销售阶段性错位导致,管理费用率+6.81pct,主要是三季度一次性支付了两个咨询项目费用,销售费用率、研发费用率、财务费用率基本保持平稳。净利率同比-14.62pct至0.47%。 风险提示宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券薛玉虎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.88%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.99亿,根据现价换算的预测PE为21.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级9家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为32.2。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予金徽酒增持评级
开源证券股份有限公司张宇光,逄晓娟近期对金徽酒进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告疫情致业绩短期承压,升级和全国化趋势持续》,本报告对金徽酒给出增持评级,当前股价为21.49元。
金徽酒(603919) 疫情影响短期业绩,结构升级和省外扩张持续,维持“增持”评级 2022年前三季度实现营业总收入15.6亿元,同比+16.4%,实现归母净利润2.1亿元,同比-12.1%。Q3实现营业总收入3.4亿元,同比-9.1%,归母净利润0.02亿元,同比-96.7%。突发疫情对经营活动短期带来压力,我们下调2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年净利润分别为3.3(-0.9)亿元、4.5(-1.0)亿元、5.7(-1.4)亿元,同比分别+0.3%、+39.1%、+25.8%,EPS分别为0.64(-0.18)元、0.89(-0.20)元、1.12(-0.28)元,当前股价对应PE分别为33.5、24.1、19.1倍,公司持续推进省外扩张和聚焦高端产品销售,优化内部组织结构和管理能力,大环境好转后现阶段的积淀与投入将成为快速发展的基石,维持“增持”评级。 高档酒下滑幅度小于中档酒,直销渠道下滑较大 分产品看,2022Q3高档酒实现收入2.8亿元,同比-6.5%,占比+2.7pct至84.2%;中档酒实现收入0.5亿元,同比-24.3%,占比14.7%;低档产品实现收入0.04亿元,同比+3.8%。分渠道看,Q3直销收入0.1亿元,同比-49.9%;经销商收入3.2亿元,同比-7.3%。随着公司股权与复星剥离,直销渠道短期预计会有快速下降。 省内受疫情管控影响大幅下滑,省外保持较高增速 2022Q3甘肃东南部收入1.0亿元,同比-4.5%,占比+1.7pct至31.9%。兰州及周边收入0.7亿元,同比-21.7%,占比-3.3pct至21.4%。甘肃中部收入0.1亿元,同比-51.6%。甘肃西部收入0.3亿元,同比-34.0%。省外收入1.1亿元,同比+18.1%,占比+8.1pct至34.6%。未来公司会加快省外市场开拓,分散疫情突发风险。 毛利率下滑较大,管理费用率提升,净利率下降 2022Q3公司毛利率同比-6.88pct至60.59%,主要原因是计入成本折扣费用较多,税金及附加税金及附加+2.29pct,主要原因是生产和销售阶段性错位导致,管理费用率+6.81pct,主要是三季度一次性支付了两个咨询项目费用,销售费用率、研发费用率、财务费用率基本保持平稳。净利率同比-14.62pct至0.47%。 风险提示宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国海证券薛玉虎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.88%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.99亿,根据现价换算的预测PE为21.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级9家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为32.2。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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