复地频繁卖子，偿债危局浮现

◎ 来源 | 地产密探（IDreal-estate-spy）

◎ 编辑 | 密探财经

11年前，郭广昌将“复星系”旗下的复地集团从港股市场上退市，放在当时楼市，堪称“逆行侠”。

当初复地退市，曾引起轩然大波，无论被外界认为是郭老板的主动选择，抑或无奈之举，但有两点是清晰的，一是复地债务率高企，二是难以再融资。

这种情形，颇有点类似于当前H股内地房企的尴尬处境，但那时处于2009年-2014年”楼市周期的波谷，仍深深打着“黄金时代”的烙印。

郭广昌将复地退市后，看着其他房企后起之秀一个个登陆港交所，借力资本的翅膀使得规模迅速迎来爆炸式扩张。

继2011年万科首破行业销售额千亿大关之后，2012年百亿房企53家，其中千亿房企增至7家；2013年百亿房企飙到71家，2014年增至80家。

2018年，房企千亿销售额膨胀到30家，2021年增至43家。但2022年以来，前8个月千亿销售额的房企又被严重萎缩到只有10家。

坚守“房住不炒”下的楼市持续低迷，超乎各方预期，虽没彻底将千亿房企打回蛮荒时代，但几十家千亿房企债务爆雷后，誉崩塌，早已大伤元气。

退市后蛰伏起来的复地集团，明显少了锋芒，郭广昌却开始强推“复星地产”，涵盖复地、以“星”开头的地产基金等，以配合复星全球战略，但相比聚光灯下狂飙突进的地产黑马，虽有一些比如在成都打造了复地金融岛，就整体而言，规模已黯然。

注成都复地金融岛

年初以来，“复星系”频繁卷入舆论的涡旋之中，其中蛰伏低调的复地集团就是很多动作的直接或间接推手。

近日，豫园股份公告其拟以2.6亿元收购母公司复地集团手上的物业服务平台——上海高地资产100%股权，宣称布局城市服务赛道，打通人货场“最后一公里”。

放过来看，复地为何此时要卖？况且，复地还是“左右到右手”。

截至6月底，上海高地资产的总资产11.94亿元，总负债10.47亿元，净资产1.47亿元，经评估后为2.71亿元，最终打折后2.6亿元就卖给了上市公司豫园股份。

8月底，复地集团曾发布了2022年中期财报，进一步揭开了财务堪忧的内幕。截至6月底，复地集团并表口径下的货币资金163.5亿元，短期借款85.7亿元，一年内到期有息债务229.1亿元。

即便是复地集团母公司，同期末账上货币资金只有1.61亿元，无短期借款，但一年内到期有息负债56.65亿元，且基本是都是用债，其中38亿元将在年底前到期。

就短期偿债压力而言，无论是并表还是母公司口径，复地集团当前均面临着极为严重的资金链高压的考验。

9月初，豫园股份曾向原控股股东出售了金徽酒6594.3万股的股份，一举套现约19.37亿元，但为之付出的代价就是丧失了对金徽酒的控股权。

此番逆市操作，明显有悖于郭广昌此前收购金徽酒时对其的战略新定位及寄予的野心。但别说复地或豫园，就算整个复星，现在也面临极大的偿债压力，参考悦读《复星系急掉头“卖卖卖”，短债超千亿承压》一文。

9月13日，复星高科曾披露“21复星07”回售结果为全部回售20亿元，并计划对其转售，但截至目前，仍未披露该笔债券到底转售了多少，也就是再融资了多少。