&34;老八股&34;豫园股份去年营收增幅190%,“绯闻”多、中药饮片不合规

      “老八股”豫园股份(600655)已然成为拥有珠宝时尚、商业管理、文化餐饮等板块的庞大消费产业集群，但近日或许烦恼有点多先是医药健康业务所产的中药产品被通报不合规，紧接着白酒业务“无中生有”，传出并购流言。

　　随着一纸澄清公告，白酒并购梦想落空，豫园股份于弱市连日走高、6个交易日股价涨幅超18%的走势随之终结。

　　酒业布局流言四起

　　3月24日，豫园股份澄清称，近期关于公司拟收购某酒企的报道不属实。该传言指向一则媒体报道，称复星系在与夜郎古酒业洽谈收购，已进入尽调阶段，旗下上市公司豫园股份或为收购主体，夜郎古酒业将被装入舍得酒业(600702)旗下。

　　随着公司主动澄清，热议逐渐平息。不过，复星自通过豫园股份切入白酒赛道后，“下一个酣饮对象是谁”的话题确实颇受关心。豫园股份曾在2020年一举拿下“两瓶酒”5月以18.37亿元收购金徽酒(603919)30%股权，随后又斥资7.15亿元增持，最终共持有38%金徽酒股权；12月，再以45.3亿元竞得舍得集团70%股权，进而间接获得舍得酒业20.97%股权。

　　原因之一是实控人郭广昌曾多次公然“好酒”。譬如，舍得酒业2021年经销商大会上，他表示“会继续布局别的好酒”；实地调研金徽酒时又进一步表态，复星只做长期的投资者，绝不做短期的投机者，及复星的白酒板块要做成百年基业。

　　其二是复星动作不断，市场已“风吹草动”。2020年酱酒热前期，便有人透露，复星紧跟热潮，一直在与相关的酱香酒企业进行洽谈；2021年上半年，复星两度到云南考察白酒产业；近日收购夜郎古酒业传言后，同时有声音称，复星在茅台(600519)镇多家酒厂调研，四川宜宾也有项目调研人员。均指向复星对酱酒或有谋图。

　　互动平台上，投资者关切之音不断，诸如“继续并购白酒企业的计划是否在进行中？“目标标的是否有贵州茅台(600519)、五粮液(000858)？”“舍得酒业分红会继续增持还是另作用途？”等。

　　“两瓶酒”去年营收增幅190%

　　尽管郭广昌曾称看中白酒赛道的原因是“中国白酒最香”，但天下熙熙皆为利来，作为“最后仰”的白酒带来的高回报同样有目共睹。

　　从财报看，豫园股份2020年报为金徽酒、舍得酒业首次并表，该年公司新开拓的酒业实现营业收入6.18亿元，占产业运营业务总营收的比例仅2%。

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图源豫园股份2020年报

　　最新发布的2021年财报显示，豫园股份全年实现营业收入510.63亿元，同比增加12.15%；实现净利润38.61亿元，同比增加6.92%。分业务看，包括珠宝时尚、酒业等8大产业在内的运营业务共计实现营业收入330.62亿元。

　　其中，酒业板块增长强劲，2021年实现营业收入17.98亿元，同比增加190.79%；毛利率为45.18%，同比增加1.59个百分点。酒业成为豫园股份旗下第二大营收产业，仅次于珠宝时尚产业。

　　从股价看，金徽酒和舍得酒业股价均在复星入主后迎来一轮暴涨。其中，金徽酒股价一改多年颓势，曾一度突破50元。截至3月28日午盘，金徽酒报28.07元/股，豫园股份所持市值约54亿元。

　　舍得酒业股价曾一路大幅拉升至258元，2021年以166.82%的涨幅领涨A股白酒上市企业。截至3月28日午盘，舍得酒业报158.90元/股，豫园股份所持市值约110亿元。两家白酒企业合计为豫园股份及背后的郭广昌带来近百亿元浮盈。

　　中药饮片抽检不合规

　　与“沾酒”一举一动皆收获高关注度相比，豫园股份旗下另一大产业医药健康却稍显不利，不仅去年毛利率同比下滑，产品还因抽检不符合规定被监管通报。

　　据上海市药品监督管理局日前发布的2022年第1期药品质量抽检通告，标示生产单位为上海童涵春堂中药饮片有限公司的白茅根饮片，性状不符合规定，产品批号为161118，被抽样单位为上海童涵春堂药业股份有限公司。

图源上海市药监局

　　豫园股份年报显示，上海童涵春堂药业股份有限公司为其合计持股85%的子公司，上海童涵春堂中药饮片有限公司为全资孙公司。“童涵春堂”则是豫园股份美丽健康产业下中药老字号品牌，从清朝乾隆年间创立至今，已有两百多年历史，从事医药的批发和零售业务、中药饮片制造。

图源上市公司公告

　　2021年，豫园股份医药健康板块实现营业收入5.19亿元，同比增加21.43%。毛利率同比减少2.74个百分点，为17.03%。

图源上市公司公告

　　性状指药品的物理特征或外观形状，性状不合格可能会影响药品的质量和功效。医药营销专家史立臣曾分析表示，性状不符合规定一般认为是生产企业的问题导致，以前判罚案例中“性状”项不符合规定的产品曾大部分被列为假药劣药。

　　上海药监局还指出，对不符合规定产品，各级药品监管部门已要求相关企业采取停售、停用、召回等风险控制措施，并依法对相关企业进行查处。笔者发现，童涵春堂天猫旗舰店目前未能检索到上述不合规产品。

　　至于酒业的后续布局计划、白茅根饮片营收情况、公司是否会因通报收到相应处罚、如何把控药品生产质量等疑问，笔者曾致电、发函豫园股份相关人士，遗憾的是，截至发稿并未收到答复。