最好防守标的，ROE26%，净利11年十多倍，估值低到发指！

市场还是比较弱，弱市防守第一。

其实，不管什么市场，保住本金都应该放在第一位。

最高级别的防守，应该是在市场连续下挫后，慢慢买入最优质的公司。所谓无招胜有招嘛。

优质公司的指标有很多，净资产收益率可以作为一个核心。

今天分析的每周一股，近5年净资产收益率高达26%，十分优秀。

它就是晨光文具（603899）。

不对，为了更好体现其业务及战略布局，近期要更名为晨光股份。

公司属于家族创业，由陈湖雄、陈湖文、陈雪玲三姐弟一手创办。

汕头谷饶镇横山村起家，1989年开始，从两间小平房，一步步做到最高千亿级别。

1997年创立晨光，2002年技术突破，2008年开启加盟，2015年上市……

伴随着义务教育的开展，一部晨光史，也就是半部中国文具史。

三人通过成功创业，已先后减持套现42亿多元，可谓人生赢家。

再看业绩净利，2011年1.29亿元，2021年约为15亿元，十一年涨了十多倍，非常稀有！

去年的话，营收同比增34%，归母净利润同比增21%。

我们都知道，去年大环境向下，疫情反复，经济不景气，各种成本上升，但依然保持如此高的业绩增长，难能可贵。

鉴定完业绩没啥问题后，也说明了其龙头地位。

数据也进一步印证了这一事实，超8万家零售终端，年营收过百亿元，被称为A股“文具茅”。

而股价并没有随业绩同步上涨，去年大跌27%。

当然，几年连起来看，也是前两年涨得太多。比如2019和2020年，分别涨了65%和84%。

年线四连阳，去年回调一年，今年已经跌了21%，性价比逐步凸显，需要格外关注起来。

今年最低47.2元，相比去年历史高点100.27元，已经腰斩有余。

要说下跌其他原因，主要是疫情+双减+出生人口下降+无纸化办公等负面逻辑。

现价51元，并未大幅上涨，依然还在底部区间。

有了安全边际，我们就可以开展下一步工作，看看晨光的未来如何。

业务和商业模式，大家应该多少知道一点，以文具为核心，卖给学生、企业甚至政府等多类型客户。

街边经常能够看到晨光文具店，特别是学校周边。

彼得·林奇讲过，要善于从身边发现大牛股。这也是负责人投资者应该做的尽职调查。

亲身实地到小店大铺里逛逛，买点产品用用；每次用时看看是谁家的牌子，对比下哪个更好用；还可以向其针对性客户如学生群体们问问。

另外，近几年也开疆拓土，有晨光科力普（办公集采）、九木杂物社和晨光生活馆（精品文创）等。

至于现象背后的模式，在做稳产品后，多渠道完善营销体系，通过网络、加盟等形式拓宽业务范围。

做得时间久了，质量保持，规模变大，逐渐形成了品牌、渠道、技术和研发等多重优势。

按说文具这行在量上基本没多大增长空间，但对于晨光这种龙头来说，起码还有几条路能走。

借助消费升级大势来提价，产品线丰富刺激新的需求，提高市场占有率……

这几点也算是当下要布局的理由。

终局思维来看，其商业模式还是难以与茅台、苹果等超一流模式相比。

换言之，那些也是太过明牌，难有超额收益。

现在一片利空下，晨光跌下来这么多，估值几乎是历史4%的极低位置，好机会呀。

至于如何把握，还得看个人仓位以及心态。

策略于实操层面十分重要，做不好，前面的选股功夫全是打水漂。

最最重要的，分享思路，不构成投资建议。谁的钱都得来不容易，自己要负起责任。

多思考多学习，金钱是迟早的事，不要太着急。