元祖股份的店铺位置如何影响蛋糕业务增长？

之前我分析了元祖股份这个公司端午必备元祖股份(:603886)

根据2021年第三季度元祖董事会公布的经营数据，线上增长了63.86%，使得电商业务的销售额达到了差不多8亿，经营占比达到了接近了40%。

中国的消费者正在改变消费习惯，元祖对美团，天猫，京东，饿了么，抖音快手等渠道的投入产生了显著的成效。

预计再过2年，元祖的销售主要来自电商驱动，而不是线下店铺，但是线下店铺不是负担，而是优势，因为能提供O2O体验服务，也能增加品牌价值。目前线下负增长有一定的疫情影响原因，也是管理层把精力投向线上的一个结果。

目前的各产品营收比例和增长如下

蛋糕业务增长靓丽，同比增长28.56%，达到了6.5亿，占比32%；中西糕点13.2亿，占比65%。中西糕点主要收入是来自月饼，粽子等。

基于以上的收入结构变动，我们可以判断未来元祖股份的收入将会出现更小的季节性，因为蛋糕的业务是更加稳定的；同时，由于蛋糕的毛利润率高达85%，也将会提升元祖的整体净利率。

月饼和粽子是一个稳定的生意，因此蛋糕是我们判断元祖未来的重要依靠。

如何分析蛋糕的生意？影响一个蛋糕店有很多因素，包括蛋糕的质量，配送速度，售后服务，产品价格，个性化定制等等，但是这些都是基础性的，对各个竞争对手都适用。

我觉得长期来看，影响蛋糕的核心要素是人口。人口的基数，新生人口的增长，和该地区人口的购买力会从根本上影响到蛋糕的业务。

蛋糕购买量=（老人口+新生人口）X 购买力

而新生人口的数量则更加重要，毕竟蛋糕是关乎年轻人的生意。

我们来看一下元祖股份目前的店铺在全国的布局，以及这些店铺是如何能够支撑得起蛋糕业务的持续放量的。

元祖股份的店铺全国布局如下

从上图的红色方框密集度可以看出，元祖的店铺主要分布在江浙一带，川渝一带，以及湖北一带，具体分布来说，店铺大部分落在一二三线城市的经济发达地区。

具体店铺数量如下

江苏+四川+浙江+重庆+湖北+上海 总数量565家，刚好占了全部店铺数量的80%。

根据2020年的全国各省市GDP资料，上面的6个省市中，5个在中国排名前10， 重庆也不差，排在中间，17名。

而我们再看人均GDP 排名

元祖重仓的6个省市中，一样有5个排在人均GDP前5名。根据上面的数据，我们可以很容易得出元祖店铺所在的地区经济实力雄厚，消费者非常富裕，购买力强劲。

然后我们再看2020年中国城市人口的排名

中国前15大过千万人口的城市，有6个分布在元祖股份所在的核心区域，这6个城市的总人口加起来接近1.15亿。也就是说，元祖股份仅仅用了565家店铺，便可以触达高达1亿多人口了。

最后总结

元祖的店铺分布在优质的省市，雄厚的经济基础，庞大的人口基数，高端的购买力，是元祖店铺蛋糕业务保持高速增长的底气，也符合元祖食品高端品牌的定位。

伴随着三胎政策的放开，这些地区的人口增长也会有所提升。再者，目前线上电商业务正在高速爆发，这些因素都将会利好元祖在未来实现更高，更稳定的经营效益。