尝试拨开迷雾--迪安和金域业务净利润估算

关注迪安和金域的朋友一定都非常关心一个问题，就是如果没有核酸检测，现在的迪安和金域到底能赚多少钱，我根据有限的一些数据，尝试着进行了估算，无论准或不准，都希望能够给大家一个借鉴的意义。数据来源渠道不一，究竟能有多准确算不上，但我感觉至少八九不离十。

先从金域医学说起

根据金域医学中报，整体毛利率44.68%，根据金鱼的微公众号，不含新冠毛利率46.98%，根据金鱼的电话调研记录，金域H1的核酸检测收入约44亿，根据以上数值可以算出金域2022H1新冠核酸检测的毛利率是42.6%。由此算的金鱼核酸检测的毛利润是18.8亿元。

接下来的难题是怎么从毛利变成净利？在有限的条件下，我只能参考金鱼整体的费用率，考虑到有没有新冠检测，都需要进行研发，因此我在新冠检测业务上没有放研发费用，其他的销售费用、管理费用和财务费用，我认为均摊较为合适，由此算的新冠检测业务的费用率为17.42%，转换为净利的最后一步比较复杂，涉及各种零星费用，我干脆化繁就简，参考金域在整体差值上还有3.49%，我也就直接拿过来用了，就这样，算出金域医学2022H1新冠检测业务的净利率是21.72%，那么算的新冠检测业务净利为9.56亿元，由此算的金域2022H1传统业务净利为6.84亿元。

再说迪安诊断

考虑到金域医学新冠检测业务毛利率是42.6%，我直接借鉴到了迪安诊断上，计为43%，同样的方法算的迪安诊断新冠检测业务净利率20.3%，净利为9.64亿元，传统业务净利为9.16亿元。

个人认为以上数据应该八九不离十了。加上金域和迪安，在中报中都增加了坏账准备计提，金域增加了1.06亿元，迪安增加了1.64亿元，如果没有新冠检测业务的应收款，我觉得这部分计提都不用增加了，所以自我认为这个计算具备一定的准确性，离真实情况差距应该不大，当然以上仅供大家参考，也非常欢迎大家来讨论，因为一个人的思考可能有不周到的地方。

说回到迪安诊断，如果上半年的传统业务的净利是9.16亿元，而传统业务增速大约21%，那么全年净利极有可能超过18亿元，给予PEG=1的估值，迪安诊断当前合理估值大约在360亿元，恰恰和我的前文判断基本一致，这是巧合吗？我倒觉得不是，我依然坚定认为迪安诊断合理估值就是60元左右，继续等待翻倍时刻的到来。

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