药明康德(603259)上海地区业务基本恢复 维持Q2及全年指引不变

上海地区生产经营活动基本恢复，Q2 及全年收入增长指引不变。2022 年4 月及5月，公司持续强化CRDMO（合同研究、开发与生产）与CTDMO（合同测试、研发和生产）策略有效实施，同时积极配合落实上海地区新冠肺炎疫情防控措施，充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势，及时制定并高效执行业务连续性计划。我们预计公司2022 年第二季度收入仍将实现此前公告的63-65%的增长，2022 年全年有望实现收入增长65-70%。

    五大板块不断发力，长期成长可期。1）化学业务（WuXi Chemistry）“端到端、一体化”CRDMO 商业模式持续兑现①小分子药物发现服务（R）作为前端漏斗持续引流项目，为后端不断高增奠定基础。②CDMO（工艺研发和生产）“追随并赢得分子”进展顺利，2021 年商业化项目达42 个（同比+50.0%），叠加新产能不断释放，有望迎来新一轮高速成长期；2）测试业务（WuXi Testing）①实验室分析及测试服务药械检测全面，后续随产能逐步投产后持续高增可期；②临床CRO 及SMOSMO 规模优势显著，同CDS 相互引流有望带来新增量。3）生物学业务（WuXi Biology）模型储备丰富，随着实验室产能不断扩张，我们预计收入规模有望延续近几年快速增长势头。4）细胞与基因治疗CTDMO（WuXiATU）先发优势享受行业红利，国内增长迅猛，海外疫情恢复后有望重归快速增长轨道。5）国内新药研发服务部（WuXi DDSU）首个销售分成项目申报NDA，有望逐步享受新药成功收益。