价值投资是否应该长期持有

1 价值投资一定要长期持有吗？

虽然价值投资一般都是长期持有，但不是长期持有就一定是价值投资。比如高位买入中石油股票不舍得割肉被套七八年，这种长期持有也是价值投资吗？肯定不是

相反，买入一个股票一个月后我就卖出去了，这可能就是价值投资，比如我本设定的目标是3年股票涨一倍，但是买进去只一个月就达到了我的目标，如果我把长期持有作为价值投资，那么我就不能卖出，但实际上我应该马上卖出，这才是真正的价值投资。因为他已经达成了我的收益目标，为什么我要白等三年呢？三年后也许还赚不到一倍了。

不管是投资还是投机，不管是长线还是短线，投资回报才是最终的目的，市场如果犯错误了，提前把利润给你，你就应该笑纳，而不是为了错误的理念本末倒置。

2 长期持有一定能赚钱吗？

不一定，关键还是你买入的价格，以及是不是买的好公司。高位买入意味着透支了未来的利润很多年，所以长期持有是在消化泡沫，是等待股票价格慢慢回归正常，是为前面的错误买单，泡沫越大消化的时间也越长，如果公司的增长差，也许永远都回不到买入价格，这正是追热容易亏损的因。

巴菲特说“如果你不打算持有股票十年，就一分钟都不要持有”，他说的是一个信念，基础就是好公司，好价格，有时候市场会犯错误，即使好公司好价格也不一定能赚钱，所以需要耐心等待，只要时间够长，最终价值会回归，所以投资持有股票的时间一般比较长。

3 怎么判断卖？

当股票的价格严重高于内在价值的时候就应该卖出，具体标准就要涉及到估值了。

一般情况当股票价格高于内在价值三倍以上就应该卖，怎么计算？

先要确定股票的合理估值是多少，这方面大家应该都很熟悉了，不同的行业估值方法不同。

先公司过去5年的平均净利润增长率，结合最近二年的实际增长，加上行业的整体增长，预估一个估值。

必须要过去5年的实际增长，因为这种增长就是他过去的成绩，过去不代表未来，但是就像判断一个学生是否能考上大学，还有比过去的成绩更好的参照物吗？

但也不能仅仅平均，比如【中天科技(600522)、股吧】过去5年平均增长有30%几，但实际上2017年只有12%，最近一个季度更是只有0.5%，趋势越来越差，这个情况下你给的估值最高也就是10%以内。

估值要保守，这是投资者要记住的，估值越高等于对未来业绩增长要求越高，失败概率越大，你亏损的概率也越大。

结合行业增长，比如牛奶行业整体增长就3%左右，所以你给一个企业估值就不能给20%，即使是伊利最多是12%到15%。

确定了公司未来的增长率，就可以算出公司合理的PE，比如【伊利股份(600887)、股吧】 预测15%的增长，那么给15倍的估值，净利润增长和PE一定是对应的。

那怎么判断股价高了还是低了？用每股收益乘以PE（或者PB）就得出了他的合理价格，

先一下过去一年的每股收益：

去年是0.99元，今年增长15%，那么每股收益是1.138元，给15倍的估值合理价格是17元。

这里注意不能只最近一个季度的每股收益，然后乘以4个季度，那么会误差很大，比如：

伊利一季度的每股收益是0.35元，乘以4个季度就是1.4元，那肯定误差大了。

合理的价格是17元，今天伊利27元的股价是高估了，高估到什么程度要卖出？一般指的是3倍左右，那么就是54元，给出一个范围45到54都可以卖。

为什么要高出那么多才卖出？因为避免频繁的换股，比如高30%就换股，市场价格波动很容易达到这个标准，就会变成短线炒股而错失好公司未来的成长。

邓普顿还给出过一个卖出股票的公式，当你发现另外一个差不多的股票价格比你现有的低50%，收益高一倍的时候。

各位小伙伴记住，因为每一个人对未来的增长预测不一样，所以估值有较大差异，没有绝对的对错，估值不是做数学题，根本不需要精准，只要模糊的正确就可以。

    白云山      【数据港(603881)、股吧】