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中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,杨雨钦近期对太平鸟进行研究并发布了研究报告《管理改革见成效,经营质量显著改善》,本报告对太平鸟给出增持评级,当前股价为18.12元。
太平鸟(603877) 公司于8月21日公布2023年半年报,H1收入36.01亿元,同减14.19%,归母净利润/扣非归母净利润2.51/1.78亿元,同增88.10%/3319.14%。期待公司门店调整和组织架构改革进入稳态后收入持续改善,以及折扣率优化叠加降本增效带来的业绩弹性,维持增持评级。 支撑评级的要点 渠道调整+零售折率优化,收入有所波动。Q2单季公司实现营业收入15.28亿元,同比减少11.86%,归母净利润/扣非后归母净利润分别为0.34亿元、49.78万元,实现扭亏为盈。上半年公司坚定推动组织变革与渠道优化,主动关闭低效门店,同时通过推出凉感产品、聚焦核心品类连衣裙和严控折扣率等方式强化品牌力。改革背景下短期各品牌和渠道收入端均受到一定影响。23H1女装/男装/乐町/童装分别实现收入13.20/13.66/3.87/4.55亿元,同比变动-20.34%/2.19%/-26.61%/-15.32%,门店较年初分别关闭225/66/122/55家至1656/1437/436/642家。线下方面,直营、经销门店分别较年初减少150家、347家至1277家、2897家,门店调整为后续高质量增长奠定基础。线上方面,营业收入下降29.97%至9.68亿元。 折扣优化叠加降本增效,盈利能力明显提升。23H1折扣率改善带动公司综合毛利率同比提升6.34pct至58.23%,其中女装/男装毛利率分别提升6.17/7.98pct至59.39%/61.45%。同时,公司持续推进降本控费,销售费用率同比减少2.17pct至37.48%。公司强化新商品产销管理与旧品消化处理机制,期末库存商品原值18.4亿元,同比减少16.6%,库存商品库龄结构进一步优化,一年以内商品占比67%,较去年同期提升3.8pct。应付款项同比减少45.11%至8.35亿元。期末经营性净现金流2.81亿元(去年同期为-2.08亿元),反映公司增长质量优秀。 看好调整与变革成果不断释放。2023年为公司组织变革元年,收入虽短期承压,但渠道持续优化,折扣率明显收窄,经营质量和终端效率有显著提升。展望未来,公司坚定“科技型时尚品牌公司”定位,持续精进柔性生产体系,推进数字化转型及大数据精准营销,把握品牌年轻化优势,渠道结构调整为后续高质量开店奠定基础,组织结构调整有利于各品牌间资源协同,长期赋能公司综合运营效率提升,看好后续公司持续释放业绩弹性。 估值 当前股本下,考虑到内需恢复不确定性,我们下调公司2023-2025年EPS至1.19/1.44/1.69元,对应PE分别为16/13/11倍。维持增持评级。 评级面临的主要风险 改革不及预期;新品销售不及预期;消费环境改善不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司林骥川研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.39%,其预测2023年度归属净利润为盈利6.13亿,根据现价换算的预测PE为13.92。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为24.45。
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答:太平鸟的子公司有:14个,分别是:详情>>
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答:太平鸟公司 2024-03-31 财务报告详情>>
答:太平鸟的注册资金是:4.74亿元详情>>
答:太平鸟的概念股是:股权转让、口详情>>
目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
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中银证券给予太平鸟增持评级
中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,杨雨钦近期对太平鸟进行研究并发布了研究报告《管理改革见成效,经营质量显著改善》,本报告对太平鸟给出增持评级,当前股价为18.12元。
太平鸟(603877) 公司于8月21日公布2023年半年报,H1收入36.01亿元,同减14.19%,归母净利润/扣非归母净利润2.51/1.78亿元,同增88.10%/3319.14%。期待公司门店调整和组织架构改革进入稳态后收入持续改善,以及折扣率优化叠加降本增效带来的业绩弹性,维持增持评级。 支撑评级的要点 渠道调整+零售折率优化,收入有所波动。Q2单季公司实现营业收入15.28亿元,同比减少11.86%,归母净利润/扣非后归母净利润分别为0.34亿元、49.78万元,实现扭亏为盈。上半年公司坚定推动组织变革与渠道优化,主动关闭低效门店,同时通过推出凉感产品、聚焦核心品类连衣裙和严控折扣率等方式强化品牌力。改革背景下短期各品牌和渠道收入端均受到一定影响。23H1女装/男装/乐町/童装分别实现收入13.20/13.66/3.87/4.55亿元,同比变动-20.34%/2.19%/-26.61%/-15.32%,门店较年初分别关闭225/66/122/55家至1656/1437/436/642家。线下方面,直营、经销门店分别较年初减少150家、347家至1277家、2897家,门店调整为后续高质量增长奠定基础。线上方面,营业收入下降29.97%至9.68亿元。 折扣优化叠加降本增效,盈利能力明显提升。23H1折扣率改善带动公司综合毛利率同比提升6.34pct至58.23%,其中女装/男装毛利率分别提升6.17/7.98pct至59.39%/61.45%。同时,公司持续推进降本控费,销售费用率同比减少2.17pct至37.48%。公司强化新商品产销管理与旧品消化处理机制,期末库存商品原值18.4亿元,同比减少16.6%,库存商品库龄结构进一步优化,一年以内商品占比67%,较去年同期提升3.8pct。应付款项同比减少45.11%至8.35亿元。期末经营性净现金流2.81亿元(去年同期为-2.08亿元),反映公司增长质量优秀。 看好调整与变革成果不断释放。2023年为公司组织变革元年,收入虽短期承压,但渠道持续优化,折扣率明显收窄,经营质量和终端效率有显著提升。展望未来,公司坚定“科技型时尚品牌公司”定位,持续精进柔性生产体系,推进数字化转型及大数据精准营销,把握品牌年轻化优势,渠道结构调整为后续高质量开店奠定基础,组织结构调整有利于各品牌间资源协同,长期赋能公司综合运营效率提升,看好后续公司持续释放业绩弹性。 估值 当前股本下,考虑到内需恢复不确定性,我们下调公司2023-2025年EPS至1.19/1.44/1.69元,对应PE分别为16/13/11倍。维持增持评级。 评级面临的主要风险 改革不及预期;新品销售不及预期;消费环境改善不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司林骥川研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.39%,其预测2023年度归属净利润为盈利6.13亿,根据现价换算的预测PE为13.92。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为24.45。
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