鼎胜新材调研情况更新

【东吴电新】鼎胜新材调研情况更新 排产及出货上修23年出货目标。公司7月生产9000吨（其中宁德订单由6月的3000吨提到6800吨），8月排产规划1.2万吨，9月规划1.4万吨，Q4排产预计提升至4.2万吨+，全年出货12万吨，23年出货目标由20万吨提升至25万吨，大客户订单基本翻倍以上增长。 出货结构新产品推出、涂碳铝箔占比提升加速。公司开发新型铝箔产品，断带率下降，强度增加，在配方、工艺上均有改进，加工费较老产品更高，下游客户接受程度良好，宁德已小批量，未来有望全部切换。涂炭铝箔主要用于铁锂电池，未来钠电、锰铁锂均使用，目前宁德、比亚迪自己生产，公司21年出货2000吨，22年预计出0.55万吨，年底产能达3000吨/月，23年出货预期由1.5万吨提升至2.5万吨，之后目标30%，随着宁德及比亚迪供应链放开有望进一步提升。 盈利情况涨价陆续落地、盈利稳中有升。公司借新产品推广与下游客户谈涨价情况，比亚迪涨价1000元/吨预计9月落地，宁德涨价商谈中；涂碳铝箔单吨盈利预计1万+，随着规模提升，仍有进一步提升空间。公司q2单吨净利6500元/吨，考虑电池箔Q3-Q4有6台机器转产有产能爬坡周期，单吨盈利预计稳中有升。 产能及成本优势内蒙电价优势明显，电池箔产能10月落地贡献增量。公司年底电池箔产能预计15万吨，内蒙现有6条包装箔产线，新增24条线陆续投产，电池箔预计10月开始贡献产能，预计明年电池箔有效产能达25万吨。内蒙电价0.35元/kwh，较杭州镇江的0.65-0.73元/kwh优势明显，单吨成本预计下降700-800元，且公司直接采购电解铝厂商铝水，有折扣且省去溶解成本，单吨预计下降300元+。 此前市场担心竞争格局问题，我们认为公司产能扩张、成本优势持续维持，随着产品结构改善及加工费涨价落地，单吨盈利仍有提升空间。