合耳
电池铝箔市场空间大、格局优,3年复合增长率达35%,供不应求局面或将超预期!
电池的正极集流体、外壳封装材料、极耳均使用铝箔,预计2022-2024年行业内供应缺口1.0/1.3/1.7万吨,供不应求持续演进。中泰有色团队认为,电池铝箔行业“大空间、高成长,格局优”,判断行业供不应求高景气将超预期。
1)电池铝箔市场3年复合增长率达35%,2025年实现翻倍增长
电池箔主要用作锂电池正极集流体,可降低电池内阻、提高电池充放电效率和使用寿命。目前电池箔需求增长主要受新能源汽车拉动,同时看好稳增长背景下,储能领域超预期增长。电池铝箔还受益钠电池量产落地。钠电池正负极均使用铝箔,用量是锂电池两倍以上。目前宁德时代钠电池产能等规划已经落地,有望在2023年年初实现量产,届时电池箔市场需求将受益钠电池量产二次扩容。
新能源汽车+储能双轮驱动,.钠离子电池测有望带来进一步扩容(钠离子用铝箔单耗是锂电池的2倍以上),预计电池铝箔需求有望从2022年的近30万吨增长至2025年的70万吨,实现翻番增长。
2)电池铝箔供不应求局面延续,竞争格局仍在优化
由于电池箔技术壁垒高,轧制精度要求严苛,现有厂商新建产线和达产速度慢,均需三年以上周期。而新进入者面临技术、良品率、设备、认证等壁垒,叠加传统消费铝箔市场持续向好,普遍介入意愿不强。2022-2025年,国内可批量化供应电池箔的厂商有10家,具体包括鼎胜新材、华北铝业、万顺新材、南山铝业、厦门厦顺、常铝股份、永杰新材、神火股份、东阳光、华峰铝业。继21年底上调价格后,22年中行业内有进一步涨价预期。
CR3市占率近70%;特别的,目前电池铝箔行业的平均良率水平为60%,而头部企业的良率达70%以上,头部企业的单吨净利远超同行。受到技术工艺、良率水平、投建周期(2-3年)等因素的制约,判断行业供不应求高景气将超预期。
3)行业估值怎么给?欲与隔膜试比高。
电池箔与隔膜行业有四大相同点
①假设2025年锂电池出货量1720GWh,对应电池箔市场空间近300亿元,与隔膜基本相近。
②生产工序复杂,均存在较高的技术壁垒,甚至电池箔良品率更低于隔膜。
③竞净格局清晰,龙头优势明显,且电池箔CR3与CR1高于隔膜。
④设备紧缺,恩捷股份紧抓设备厂商巩固行业地位,而电池箔龙头鼎胜新材可自研核心设备,其余厂商均需外采设备,外采设备供应紧张,订单周期两年左右。
资料来源内容均来自券商公开研报,如有侵权,请联系删除!
风险提示股市有风险,入市需谨慎!
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电池铝箔市场空间大、格局优,3年复合增长率达35%,供不应求局面或将超预期!
电池铝箔市场空间大、格局优,3年复合增长率达35%,供不应求局面或将超预期!
电池的正极集流体、外壳封装材料、极耳均使用铝箔,预计2022-2024年行业内供应缺口1.0/1.3/1.7万吨,供不应求持续演进。中泰有色团队认为,电池铝箔行业“大空间、高成长,格局优”,判断行业供不应求高景气将超预期。
1)电池铝箔市场3年复合增长率达35%,2025年实现翻倍增长
电池箔主要用作锂电池正极集流体,可降低电池内阻、提高电池充放电效率和使用寿命。目前电池箔需求增长主要受新能源汽车拉动,同时看好稳增长背景下,储能领域超预期增长。电池铝箔还受益钠电池量产落地。钠电池正负极均使用铝箔,用量是锂电池两倍以上。目前宁德时代钠电池产能等规划已经落地,有望在2023年年初实现量产,届时电池箔市场需求将受益钠电池量产二次扩容。
新能源汽车+储能双轮驱动,.钠离子电池测有望带来进一步扩容(钠离子用铝箔单耗是锂电池的2倍以上),预计电池铝箔需求有望从2022年的近30万吨增长至2025年的70万吨,实现翻番增长。
2)电池铝箔供不应求局面延续,竞争格局仍在优化
由于电池箔技术壁垒高,轧制精度要求严苛,现有厂商新建产线和达产速度慢,均需三年以上周期。而新进入者面临技术、良品率、设备、认证等壁垒,叠加传统消费铝箔市场持续向好,普遍介入意愿不强。2022-2025年,国内可批量化供应电池箔的厂商有10家,具体包括鼎胜新材、华北铝业、万顺新材、南山铝业、厦门厦顺、常铝股份、永杰新材、神火股份、东阳光、华峰铝业。继21年底上调价格后,22年中行业内有进一步涨价预期。
CR3市占率近70%;特别的,目前电池铝箔行业的平均良率水平为60%,而头部企业的良率达70%以上,头部企业的单吨净利远超同行。受到技术工艺、良率水平、投建周期(2-3年)等因素的制约,判断行业供不应求高景气将超预期。
3)行业估值怎么给?欲与隔膜试比高。
电池箔与隔膜行业有四大相同点
①假设2025年锂电池出货量1720GWh,对应电池箔市场空间近300亿元,与隔膜基本相近。
②生产工序复杂,均存在较高的技术壁垒,甚至电池箔良品率更低于隔膜。
③竞净格局清晰,龙头优势明显,且电池箔CR3与CR1高于隔膜。
④设备紧缺,恩捷股份紧抓设备厂商巩固行业地位,而电池箔龙头鼎胜新材可自研核心设备,其余厂商均需外采设备,外采设备供应紧张,订单周期两年左右。
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