十年树木
【招商有色】电池箔供不应求持续演进,强烈推荐行业龙头鼎胜新材 (1)行业供给格局持续趋紧在各个公司公布扩产计划之后,整个行业22-24年的电池箔供应缺口-1.0/-1.3/-1.7万吨,继21年底上调价格后,22年中有进一步涨价预期;(2)行业壁垒较高电池箔生产涉及合金熔铸、版型控制、精密加工等多个环节,技术壁垒高、行业人才紧缺,新建产能投资金额也较大;(3)竞争格局清晰,龙头优势明显鼎胜新材是行业绝对龙头,是业内唯一可以通过转产快速扩产的公司,今年全球市占率40%左右,其他新进入者尚处在由0到1,由无到有的阶段。(4)估值层面电池箔在市场空间、技术壁垒、竞争格局等方面均与隔膜相似,并受益钠电池商业化量产落地,需求翻倍增长,行业估值可对标隔膜。根据公司发布的2021年业绩预告,预计Q4淡季归母净利润1.5-1.9亿元,环比增加36%-73%;扣非净利润1.6-2亿元,环比增加100%-150%。根据公司目前排产情况,即便受到春节假期影响,22年Q1电池箔出货量环比仍有望增长;公司刚完成股权激励授予,激励对象授予的限制性股票数量为384万股,占公司股本总额的0.79%。其中,首次授予324万股,占总股本股的0.67%;预留60万股。激励对象主要为公司的核心管理人员和技术(业务)人员。授予价格为18.47元/股。业绩考核目标22-24年净利润分别不低于7.2、9和12亿元。预计公司21年电池箔出货量5-6万吨,22年翻倍增长至12万吨。2021-2023年归母净利润分别约4.4、8.4和13.4亿元,对应市盈率分别为42、22和13倍,是为优质赛道里的低估值稀缺标的,强烈推荐买入!风险提示需求不及预期、出货量下滑、加工费下滑、公司经营风险等。联系人刘文平 刘伟洁 赖如川 杜开欣
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【招商有色】电池箔供不应求持续演进
【招商有色】电池箔供不应求持续演进,强烈推荐行业龙头鼎胜新材
(1)行业供给格局持续趋紧在各个公司公布扩产计划之后,整个行业22-24年的电池箔供应缺口-1.0/-1.3/-1.7万吨,继21年底上调价格后,22年中有进一步涨价预期;
(2)行业壁垒较高电池箔生产涉及合金熔铸、版型控制、精密加工等多个环节,技术壁垒高、行业人才紧缺,新建产能投资金额也较大;
(3)竞争格局清晰,龙头优势明显鼎胜新材是行业绝对龙头,是业内唯一可以通过转产快速扩产的公司,今年全球市占率40%左右,其他新进入者尚处在由0到1,由无到有的阶段。
(4)估值层面电池箔在市场空间、技术壁垒、竞争格局等方面均与隔膜相似,并受益钠电池商业化量产落地,需求翻倍增长,行业估值可对标隔膜。
根据公司发布的2021年业绩预告,预计Q4淡季归母净利润1.5-1.9亿元,环比增加36%-73%;扣非净利润1.6-2亿元,环比增加100%-150%。根据公司目前排产情况,即便受到春节假期影响,22年Q1电池箔出货量环比仍有望增长;
公司刚完成股权激励授予,激励对象授予的限制性股票数量为384万股,占公司股本总额的0.79%。其中,首次授予324万股,占总股本股的0.67%;预留60万股。激励对象主要为公司的核心管理人员和技术(业务)人员。授予价格为18.47元/股。业绩考核目标22-24年净利润分别不低于7.2、9和12亿元。
预计公司21年电池箔出货量5-6万吨,22年翻倍增长至12万吨。2021-2023年归母净利润分别约4.4、8.4和13.4亿元,对应市盈率分别为42、22和13倍,是为优质赛道里的低估值稀缺标的,强烈推荐买入!
风险提示需求不及预期、出货量下滑、加工费下滑、公司经营风险等。
联系人刘文平 刘伟洁 赖如川 杜开欣
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