如果你了解当年日本家电市场成长经验，小家电这个风口你跑不掉

东兴家电郑闵钢团队认为家电产品由必需品向可选消费品过渡已成必然，小家电潜力期入场正当时。对比日本家电发展历程，随冰洗等大家电市场成熟，小家电等可选消费的兴起具有内在必然性。在家庭对家用设备支出比例稳定的前提下，支出流向小家电品类将带动市场规模发展。而对比各发达国家，我国大多小家电品类均处导入期低位，临近高速增长。在确定品类未来发展限度的前提下，于潜力起步期低成本入场，受益确定性极高。重关注：苏泊尔、【九阳股份(002242)、股吧】、【科沃斯(603486)、股吧】、【荣泰健康(603579)、股吧】。

重关注

1.）好具有厨房小家电中技术积累、渠道积累的龙头苏泊尔(sz002032)和九阳股份(sz002242)； 2.）好在各类小家电中产生规模化优势的霸主【美的集团(000333)、股吧】(sz000333)； 3.）好吸尘器市场中的扫地机龙头科沃斯(sh603486)； 4.）关注按摩椅市场开发共享模式率先推广的龙头荣泰健康(sh603579)。

核心观

①家电市场具有由必需消费向可选消费过渡的一般规律。对比日本自1957年来各家电品类渗透率变化，可发现家电市场具有显著的阶段性；

②中国家电发展轨迹与日本前期路径吻合；

③中国人均收入已达到日本小家电爆发时的水平，小家电市场爆发节在即。

家电市场具有由必需消费向可选消费过渡的一般规律。对比日本自1957年来各家电品类渗透率变化，可发现家电市场具有显著的阶段性

中国家电发展轨迹与日本前期路径吻合

对比中国与日本家电保有量，可发现中国大家电发展进程与日本前期规律高度重合。中国大家电保有量目前已达到日本上世纪90年代左右的水平，而彼时日本大家电发展放缓，可选小家电于80年代末90年代初导入市场并蓬勃兴起。

中国人均收入已达到日本小家电爆发时的水平，小家电市场爆发节在即

日本小家电开始爆发的八十年代末，日本人均收入为16240国际元，中国经济发展至2017年实现人均收入16760国际元，小家电爆发的经济基础已夯实。

由家电市场的内在需求规律及中国市场现状对比，我们坚信，中国的小家电时代已在眼前，必将在随后周期引领家电行业发展。