11月28日新化转债申购

新化转债将于11月28日开启申购。

根据公布的资料，新化转债的债券等级为AA-级，等级较好；发行规模为6.500亿，规模较小。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；有回售条款。

正股{新化股份{603867}} 最近一个交易日（11月25日）的收盘价为32.25元，转股价为32.41元，转股价值为99.51。转股价值一般。

新化转债的期限为6.000年，其到期可收到总金额为120.30元，票面利率为3.29%，票面利率较高；将可转债作为纯债计算价值，假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为95.07，纯债价值较高。

公司概况

浙江新化化工股份有限公司创建于1967年,前身为国营新安江化肥厂,1997年改制成立建德市新化化工有限责任公司,2008年改组成立股份有限公司。公司在浙江、江苏、江西等地建有四个现代化的生产基地,经营产品包括有机胺系列(C2-C8低碳脂肪胺)、香精香料、有机磷、过氧化物、合成氨、新材料、表面活性剂及其他精细化学品等各个系列,其中主导产品有机胺和合成香料系列产品,工艺技术国内领先,综合实力居国内同行前列。

公司先后获全国石化行业先进集体、中石化优秀民营企业、浙江省清洁生产示范企业、浙江专利示范企业、浙江省诚示范企业、浙江省息化应用示范企业、浙江省生态文化基地、浙江省创建和谐劳动关系先进企业、杭州市重点企业、杭州市环境保护模范企业、社会责任建设先进企业等荣誉或称号。

公司为国家火炬重点高新技术企业,建有省级企业研究院、省级企业技术中心、博士后流动站。公司始终不渝将技术进步作为企业生命线,着力科技创新助推企业发展,先后获得三十多项国家发明专利,主持和参与了四十多项国家标准和行业标准的制定。

公司当前市值59.46亿，市盈率17.75，市净率3.22，净资产收益率13.90%。

主要经营范围

双氧水,化学原料及化学制品的生产(涉及前置审批的产品凭有效许可证经营),危险化学品经营(《中华人民共和国危险化学品经营许可证》,《全国工业产品生产许可证》)。

一般经营项目:香料香精、化肥(仅限氮、钾肥及复合肥)、食品添加剂的生产(凭有效许可证经营),压力容器的设计、压力管道的设计(凭有效许可证经营),机械制造、加工,化工设备安装(凡涉特种设备的凭有效许可证经营),经营进出口业务。

主要财务数据

2022年年初至本报告期末，公司实现营业收入2019367651.66元，比去年同期同比增加7.54%；实现归属于上市公司股东的净利润248128949.23元，同比增加125.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润230004249.00元，同比增加138.18%。

筹资用途

宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地项目（一期）。

风险提示

1、宏观经济波动风险；2、原材料价格波动的风险；3、公司产品价格下降风险；4、环境保护和安全生产的风险；5、新冠肺炎疫情对公司生产经营影响的风险；6、偿债能力风险；7、应收账款较大的风险；8、主要产品毛利率波动风险。

新化股份股价走势图

近半年来，新化股份股价从阶段低点已有66%左右的上涨幅度，公司股价处于长期股价的相对高位，短期内股价具有一定的回调风险。

根据当前市场情绪及可转债交易行情，新化转债上市时预计会有25%的溢价，预计上市价值为124.39元。

新化转债为AA-级转债，目前转股价值一般，正股盈利能力较好，纯债价值较高，建议顶格申购。