如何找到食品行业的投资价值——1997年股东大会问答50

可口可乐和吉列是巴菲特最钟爱的两家公司，但同时我们也会发现，巴菲特却很少投资食品行业！比如曾经非常成功的麦当劳！

但在A股我们同样会发现，有非常多的食品行业成功的公司，比如伊利、双汇、桃李面包、…………那么对于这些行业，巴菲特是如何看待的？

在一次股东大会中，就有股东问题麦当劳的问题，我们可以以此为视角去思考一下食品行业的投资问题！

股东

巴菲特先生和芒格先生，是否能评论一下针对麦当劳在国际业务中如何与“不可避免的竞争对手开展竞争。你对他们在德国、中国等地的增长潜力有什么看法？

巴菲特

我想我只能坚持我的观点，在食品行业，你永远无法获得你能在类似于剃须刀这种单一消费品行业中的不可战胜性。

如果我现在用的是吉列感应剃须刀，很显然，当这种剃须刀的下一代产品出来的时候，我会接着使用新一代产品。就是现在的超级感应剃须刀。但我绝对不会在其他品牌之间乱换。使用吉列产品剃须的顾客一一包括女性一一中有很高比例的人都对产品感到很满意。

并且它还不贵。对一个普通用户来说，一年的花费也就是20多美元。如果你使用的产品性价比很高，你是不会随便乱换产品的。

相反，关于吃什么的决定有很多是取决于你看到了什么。方便是一个很大的考量因素。

所以，如果途经麦当劳或者汉堡王或者其他餐厅的时候你刚好饿了，或者你在开车途中看到了它们的标识，可能看到哪家就停在哪家吃饭。

这里有忠诚度的问题，食品行业的忠诚度没有剃须刀行业那么高。

另外，人们在吃饭方面喜欢换口味。我很高兴每天都吃一样的东西，但大多数人每周、每个月，或者每年都要换换口味。在软饮料行业，人们就没有这么大的愿望去换口味。这是完全不同的。

我这么说绝不是批评麦当劳。只不过它们所处的行业特点就是这样。

芒格

在麦当劳之前，我想不出还有谁能像麦当劳那样，创造出如此规模的连锁餐厅，而且成功了。

食品行业里的企业来了又去，麦当劳所处的行业要难做得多。

巴菲特

很显然，食品行业对价格也比较敏感。

芒格

其中的部分原因是对比一一在一年中，你在汉堡包上花的钱要比剃须刀片多得多。所以，改变剃须刀片不会节省多少钱。

巴菲特

没错。每年每个美国人平均购买27片超级感应剃须刀片，也就是说，每13.5天换一次刀片。

我不知道刀片的零售价是多少，作为吉列的董事会成员，我们用的刀片都是免费送的。

不过，如果每张刀片的价格是1美元，一年就是27美元。一年花27美元得到的剃须感受是完全不同的。

当然，这就是全球各地的情况，人们在使用便宜的双层刀片，人们对剃须舒适度的要求越来越高。因此，吉列是直接的受益者。

如果好的剃须刀和一般的剃须刀之间的价格差别是一年10美元或者12美元，那不会有太多的人改变他们对剃须刀的选择。