华荣股份加速新兴领域布局 照明业务成业绩新增长点

10月27日晚，华荣股份(603855)披露2021年三季报。2021年前三季度，公司实现营业收入20.86亿元，同比增长47.36%；归母净利润2.98亿元，同比增长47.17%；扣非净利润2.44亿元，同比增长31.30%。

公司表示，报告期内公司在防爆电器领域，通过不断的技术创新、产品研发、新兴市场开拓，以及优化内部管理等方式，实现业绩较快增长。同时，近年来，公司对专业照明业务销售体系的调整及产能新布局，公司的品牌力逐步提升，竞争优势愈发明显，营业收入实现快速增长。

专业照明扩产助推业绩高增

国证券估算工业照明市场规模约700亿元。据公司披露，目前照明产品涉及的细分领域市场容量约为70亿元，其中固定照明产品约45亿，移动照明产品约25亿。

2018年开始，专业照明事业部更专注于新产品开发、质量服务提升、强化技术服务队伍和管理团队培养，业务逐渐步入正轨。

此外，公司的浙江省湖州市南浔区生产基地已于2021年3月完成一期建造并投运，产能为年产30万套设备，目前，生产基地二期建造正在进行中，扩产推进将助力业绩成长。

中金证券认为，照明行业竞争格局分散，华荣品牌知名度较高。公司致力于渠道的改善和拓展，以及产品线的延伸。目前照明业务已搬迁至新的生产基地，由全资子公司华荣照明有限公司运营，凭借已经调整磨合多年的优秀团队，照明业绩会有质的提升。

增量市场延伸打开业绩增长空间

安全意识提升和市场强制监管推动防爆产品的使用范畴进一步扩大，据光大证券预测，到2025年我国防爆电器市场规模将达到124亿元，较2019年70亿元增长近一倍。

2021年4月，由公司与中核联合研发的核级照明产品通过核岛厂房耐辐照及抗震专业级成果鉴定，填补了国内空白。公司已与国家核电技术公司、中国广核集团有限公司、中国核工业集团公司等大型核电企业展开业务合作。2021年《政府工作报告》提出，在确保安全的前提下积极有序发展核电，核电行业专业人士预计“十四五”期间将保持每年6-8台核电新机组获批建设。根据券商分析师测算，华荣股份为核电机组提供防辐射灯具，如果按照单个新建机组2000万的采购价值量计算，每年潜在的核电项目订单在1.2至1.6亿元，核电增量订单对业绩贡献较为明显。

此外，制药企业药品合成车间和提取车间充斥大量具有挥发性的有机物质，达到爆炸浓度易发生燃烧或爆炸，防爆电器成为行业刚需物品。2010年至2019年，中国医药制造业固定资产投资额由1942亿元增长至6749亿元，年复合增长率为14.85%。制药行业的持续景气和资本开支的不断增加将推动防爆电器需求的释放。

中金研报显示，公司作为防爆电器龙头企业，充分受益于下游应用场景的扩充，已经从传统石油/石化、天然气领域扩延至白酒、军工、医药、核电、食品加工等领域。近年来，公司与茅台、五粮液、浙江花园、新和成、中核、中广核等优质客户建立了合作关系，对公司品牌知名度和业绩的提升形成有力支撑。

投资者交流问答中公司提到，国内市场领域拓展取得较大进展的同时，近两年储备的智能化产品也将为公司贡献较大的增量业绩。

资料显示，2019年华荣股份开发了安工智能管控系统，目前系统已包括8个子系统，并以防爆产品为依托，涉及后勤保障的所有维度。

安证券表示，在“三桶油”大力推动智能工厂改造的背景下，石油化工行业智能化建设有望带来千亿级别的市场需求。当前公司智能化产品及平台已在镇海炼化、神华宁煤等多个项目落地，随着行业需求持续释放和公司业务的加速拓展，安工系统将成为公司国内业务的重要增长点。

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