尘埃1314
行情回顾3 月A 股震荡小幅走跌,轻工板块表现劣于大盘。3 月A 股大盘指数震荡调整,港股出现较大幅度回调,美股小幅上涨。A 股轻工制造板块表现劣于大盘;港股、美股非必须消费品上涨,表现基本与大盘同步。
国内现货浆价持续回落,新房与二手房成交回暖。(1)消费端1-2 月社零同比正向增长,家具及日用品零售额增速大幅回暖1-2 月社零同比+3.5%;家具/日用品/文具零售额分别同比+5.2%/+3.9%/-1.1%。(2)制造端2 月全部工业品与造纸及纸制品PPI 延续下行趋势,分别同比-1.4%/-2.0%;家具PPI 同比+0.8%。(3)浆价纸价包装纸价下行暂缓,银星外盘报价大幅下调。针叶浆银星4 月外盘报价同比上月下调105 美元/吨;本周国内针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价较上周分别下降约250 元/吨、300 元/吨。瓦楞纸较上周上调25 元/吨。(4)地产数据1-2 月竣工同比正向增长,2 月二手房成交大幅反弹,3 月新房销售持续回暖。1-2 月地产开工、销售面积下滑幅度大幅收窄至-8.7%和-0.6%;住宅竣工同比+9.7%。成交2 月二手房成交面积同比由负转正, +67.2% ; 3 月1-4 周商品房成交分别同比+24.5%/34.5%/66.4%/44.6%。2023Q1 业绩前瞻家居收入确认存在时间差,一季度收入受年底疫情影响;必选消费业绩增长稳健。1)收入端预计一季度收入有望实现正增长的有志邦家居(0%)、公牛集团(+10%)、喜临门(0%)、百亚股份(+18%)、晨光股份(+18%);2)净利润有望实现正增长的有志邦家居(+2%)、公牛集团(+10%)、百亚股份(+21%)、晨光股份(+16%)。
轻工板块公司公告、行业新闻。1)公司公告思摩尔国际、华宝国际、恒安国际发布2022 年年度业绩公告,百亚股份、晨鸣纸业、晨光股份正式披露2022 年年报。宝钢包装发布增发公告;欧派家居、尚品宅配发布股东减持公告。2)行业新闻央行年内首次降准,支撑了股市楼市;多地城市持续出台刚性与改善性住房需求保障政策。
风险提示疫情反复多次冲击;地产开工持续下滑;行业竞争格局恶化。
投资建议楼市和消费持续回暖,看好家居及消费需求复苏。家居板块当前估值位于低位,基本面一季度业绩筑底,随接单逐月回暖,业绩有望逐季修复。此外地产端数据不断催化,新房与二手房成交回暖显著,竣工同比正向增长;消费复苏趋势持续。重点推荐家居和必选消费板块欧派家居/顾家家居/喜临门/志邦家居/索菲亚/公牛集团/晨光股份/百亚股份。关注造纸链盈利弹性重点推荐太阳纸业/中顺洁柔。
来源[国证券股份有限公司 丁诗洁] 日期2023-04-04
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轻工制造行业4月投资策略暨一季报前瞻3月新房销售持续回暖 ...
行情回顾3 月A 股震荡小幅走跌,轻工板块表现劣于大盘。3 月A 股大盘指数震荡调整,港股出现较大幅度回调,美股小幅上涨。A 股轻工制造板块表现劣于大盘;港股、美股非必须消费品上涨,表现基本与大盘同步。
国内现货浆价持续回落,新房与二手房成交回暖。(1)消费端1-2 月社零同比正向增长,家具及日用品零售额增速大幅回暖1-2 月社零同比+3.5%;家具/日用品/文具零售额分别同比+5.2%/+3.9%/-1.1%。(2)制造端2 月全部工业品与造纸及纸制品PPI 延续下行趋势,分别同比-1.4%/-2.0%;家具PPI 同比+0.8%。(3)浆价纸价包装纸价下行暂缓,银星外盘报价大幅下调。针叶浆银星4 月外盘报价同比上月下调105 美元/吨;本周国内针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价较上周分别下降约250 元/吨、300 元/吨。瓦楞纸较上周上调25 元/吨。(4)地产数据1-2 月竣工同比正向增长,2 月二手房成交大幅反弹,3 月新房销售持续回暖。1-2 月地产开工、销售面积下滑幅度大幅收窄至-8.7%和-0.6%;住宅竣工同比+9.7%。成交2 月二手房成交面积同比由负转正, +67.2% ; 3 月1-4 周商品房成交分别同比+24.5%/34.5%/66.4%/44.6%。2023Q1 业绩前瞻家居收入确认存在时间差,一季度收入受年底疫情影响;必选消费业绩增长稳健。1)收入端预计一季度收入有望实现正增长的有志邦家居(0%)、公牛集团(+10%)、喜临门(0%)、百亚股份(+18%)、晨光股份(+18%);2)净利润有望实现正增长的有志邦家居(+2%)、公牛集团(+10%)、百亚股份(+21%)、晨光股份(+16%)。
轻工板块公司公告、行业新闻。1)公司公告思摩尔国际、华宝国际、恒安国际发布2022 年年度业绩公告,百亚股份、晨鸣纸业、晨光股份正式披露2022 年年报。宝钢包装发布增发公告;欧派家居、尚品宅配发布股东减持公告。2)行业新闻央行年内首次降准,支撑了股市楼市;多地城市持续出台刚性与改善性住房需求保障政策。
风险提示疫情反复多次冲击;地产开工持续下滑;行业竞争格局恶化。
投资建议楼市和消费持续回暖,看好家居及消费需求复苏。家居板块当前估值位于低位,基本面一季度业绩筑底,随接单逐月回暖,业绩有望逐季修复。此外地产端数据不断催化,新房与二手房成交回暖显著,竣工同比正向增长;消费复苏趋势持续。重点推荐家居和必选消费板块欧派家居/顾家家居/喜临门/志邦家居/索菲亚/公牛集团/晨光股份/百亚股份。关注造纸链盈利弹性重点推荐太阳纸业/中顺洁柔。
来源[国证券股份有限公司 丁诗洁] 日期2023-04-04
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