轻工制造2月投资策略春节楼市回暖 看好板块消费复苏与盈利弹性

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行情回顾1 月A 股持续上行，家居用品板块涨幅好于大盘。1 月A 股大盘指数持续走高，港股修复上行持续，美股筑底反弹。A 股轻工制造板块中家居用品板块表现好于大盘；港股、美股非必须消费品好于大盘。

    1 月阔叶浆现货价格进一步下行，春节期间楼市较2022 年春节回暖。12 月社零及文化办公用品零售额同比-1.8%、-0.3%，降幅收窄4.1、1.4 个百分点，家具零售额延续下滑趋势。12 月全部工业品、造纸及纸制品业PPI 环比小幅下跌，家具制造业PPI 同比上升。浆价纸价阔叶浆现货价格进一步下行，包装纸和文化纸价维稳。地产数据春节期间二三线城市新房、“50城”二手房成交与去年春节相比回暖。12 月地产开工、竣工、销售面积延续下滑趋势，竣工降幅收窄至个位数水平。1 月商品房成交面积同比下行；第四周受春节假期扰动降幅较大，与去年春节期间相比同比增长，一线城市与二三线城市表现分化；二手房带看量和成交量较2022 年春节期间提升。

    线上数据12 月抖音平台“芝华士/顾家家居/自由点”增速居前，天猫京东平台仅个护家清类实现正增长。1）重点关注品牌芝华仕、顾家家居、自由点抖音平台销售额同比+112%/81%/696%。2）重点关注品类受疫情影响，12 月天猫京东平台仅洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰类实现正增长。

    公募基金持仓四季度轻工持仓总市值环比上升，造纸和文娱板块关注度提高。前十大重仓股中轻工持仓市值为150 亿，市值环比上涨29.7%。持有市值前五的公司分别为晨光股份/欧派家居/太阳纸业/顾家家居/裕同科技。

    轻工板块公司公告、行业新闻。1）公司公告欧派家居、百亚股份、索菲亚2022 业绩预增。2）行业新闻春节假期消费市场回暖，家具、文体用品销售收入同比分别增长15.2%和20.9%；近20 城下调首套房贷利率下限。

    风险提示疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。

    投资建议看好家居、文具和个护板块消费回暖，关注造纸链盈利弹性。春节期间消费和楼市迎来回暖，看好后续复苏趋势，家居持续受益地产政策催化，逐渐从估值催化向基本面修复传导。疫情过峰后开学季到来，关注小学汛文娱消费回暖。重点推荐家居和必选消费板块欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚、公牛集团、晨光股份、百亚股份；造纸链成本下行释放盈利弹性，重点推荐太阳纸业、中顺洁柔。

来源[国证券股份有限公司 丁诗洁]   日期2023-02-03