孤独先生
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事项
公司发布2022 年度业绩预增公告,预计营业收入/归母净利润/扣非净利润分别同增5%-15%/0%-5%/0%-5%至214.64-235.08/26.66-27.99/25.10-26.36 亿元;按中值计算,预计单Q4 分别同增3%/34%/31%至62.17/7.42/6.53 亿元,还原用减值损失(21Q4 为0.79 亿元,22Q4 预计0.4 亿元)后单Q4 归母净利润预计同增13%-34%(中值24%)。
评论
单Q4 利润增速显著高于收入,利润率同比改善。利润率方面,按全年收入/归母净利润中值计算,预计单Q4 归母净利率同比+3pcts 至11.93%,21Q4 用减值约0.79 亿、预计22Q4 减值约0.4 亿元,剔除减值损失后同比+2.1pcts 至12.6%;预计主要受益于Q3 提价兑现至报表及费用投放效率提升。
收入韧性凸显,23 年看好大家居领航者稳健增长。
受疫情扰动及订单节奏影响,大背景承压下收入端增速韧性凸显(单Q4 收入中值增速2.94%)。
根据渠道反馈,部分区域315 预热已提上日程、线下落地活动逐步启动,经销商对23 年经营心充足。
核心看点1)衣柜及配套品仍为核心增量,整家套餐占比提升及整装渠道放量驱动,规模效益叠加自有产能逐步释放下,衣柜及配品毛利率有望优化;2)厨柜看好厨卫融合+厨电占比提升(截至22Q3 厨电收入占厨柜约20%),利润率改善有望延续;3)大家居战略预计整装大家居全年有望实现30%+增长(22Q1-3 同增50%+),零售大家居预计22 年底已启动近100 个城市试点运行、23 年增量有望逐步兑现至报表。
长期增长路径清晰,维持“强推”评级。作为家居行业龙头,始终以审慎和务实态度开展经营,在面对行业板块性压力下积极应对迎接挑战,看好23 年稳健增长及长期集中度提升演绎。基于此,考虑疫情或影响经营节奏,我们略下调盈利预测,预计22-24 年归母净利润分别为27.43/31.67/39.16 亿元(前值为27.91/32.22/39.83 亿元),对应当前股价PE 分别为31/27/22X;参考绝对估值法,给予目标价168 元,维持“强推”评级。
风险提示宏观经济影响需求;原材料价格波动风险;渠道拓展不及预期等。
来源[华创证券有限责任公司 刘佳昆] 日期2023-01-18
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虚位以待
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长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
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答:中国工商银行-广发稳健增长证券详情>>
答:整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和详情>>
答:欧派家居上市时间为:2017-03-28详情>>
答:2023-07-25详情>>
答:每股资本公积金是:7.15元详情>>
周五移动转售概念主力资金净流入5.63亿元 北纬科技、拓维信息涨幅居前
今日电子身份证概念主力资金净流入3574.48万元,任子行、南天信息等股领涨
电子政务概念整体大涨,通达海涨幅20.01%,任子行涨幅19.94%
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欧派家居(603833)2022年业绩预增点评收入端韧性凸...
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公司发布2022 年度业绩预增公告,预计营业收入/归母净利润/扣非净利润分别同增5%-15%/0%-5%/0%-5%至214.64-235.08/26.66-27.99/25.10-26.36 亿元;按中值计算,预计单Q4 分别同增3%/34%/31%至62.17/7.42/6.53 亿元,还原用减值损失(21Q4 为0.79 亿元,22Q4 预计0.4 亿元)后单Q4 归母净利润预计同增13%-34%(中值24%)。
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单Q4 利润增速显著高于收入,利润率同比改善。利润率方面,按全年收入/归母净利润中值计算,预计单Q4 归母净利率同比+3pcts 至11.93%,21Q4 用减值约0.79 亿、预计22Q4 减值约0.4 亿元,剔除减值损失后同比+2.1pcts 至12.6%;预计主要受益于Q3 提价兑现至报表及费用投放效率提升。
收入韧性凸显,23 年看好大家居领航者稳健增长。
受疫情扰动及订单节奏影响,大背景承压下收入端增速韧性凸显(单Q4 收入中值增速2.94%)。
根据渠道反馈,部分区域315 预热已提上日程、线下落地活动逐步启动,经销商对23 年经营心充足。
核心看点1)衣柜及配套品仍为核心增量,整家套餐占比提升及整装渠道放量驱动,规模效益叠加自有产能逐步释放下,衣柜及配品毛利率有望优化;2)厨柜看好厨卫融合+厨电占比提升(截至22Q3 厨电收入占厨柜约20%),利润率改善有望延续;3)大家居战略预计整装大家居全年有望实现30%+增长(22Q1-3 同增50%+),零售大家居预计22 年底已启动近100 个城市试点运行、23 年增量有望逐步兑现至报表。
长期增长路径清晰,维持“强推”评级。作为家居行业龙头,始终以审慎和务实态度开展经营,在面对行业板块性压力下积极应对迎接挑战,看好23 年稳健增长及长期集中度提升演绎。基于此,考虑疫情或影响经营节奏,我们略下调盈利预测,预计22-24 年归母净利润分别为27.43/31.67/39.16 亿元(前值为27.91/32.22/39.83 亿元),对应当前股价PE 分别为31/27/22X;参考绝对估值法,给予目标价168 元,维持“强推”评级。
风险提示宏观经济影响需求;原材料价格波动风险;渠道拓展不及预期等。
来源[华创证券有限责任公司 刘佳昆] 日期2023-01-18
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