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事件公司发布三季报,22 年前三季度实现营业收入162.69 亿元,同增12.96%;归母净利润19.90 亿元,同减5.82%,归母净利率12.23%,同减2.4pct。扣非归母净利润19.21 亿元,同减4.62%,归母扣非净利率11.81%,同减2.2pct。单季度看,22Q3 实现营业收入65.75 亿元,同增6.02%;归母净利润9.72 亿元,同减11.72%,归母净利率14.78%,同减3.0pct;扣非归母净利润9.40 亿元,同减12.05%;扣非归母净利率14.30%,同减2.9pct。
22 年前三季度综合毛利率为32.0%,同减0.7pct。期间费用率为17.5%,同增1.8pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.1%/6.1%/4.7%/-1.3%,同比变化0.9pct/0.5pct/1.0pct/-0.7pct。22Q3 综合毛利率为33.1%,同减0.2pct。期间费用率为15.7%,同增2.8pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为7.6%/5.4%/4.1%/-1.4%,同比变化1.1pct/0.8pct/1.6pct/-0.7pct。
产品品类丰富,衣柜及配套家具表现亮眼。分产品看,22 年前三季度橱柜/衣柜及配套家具/ 卫浴/ 木门/ 其他主营业务分别实现营收54.50/87.08/7.22/9.36/1.86 亿元, 同比增长分别为1.01%/20.91%/4.30%/11.81%/39.15% , 营收占比34.1%/54.4%/4.5%/5.9%/1.2%。橱柜/衣柜及配套家具/卫浴/木门/其他主营业务的毛利率分别为33.39%/31.98%/28.68%/21.27%/47.85%,同比变化-0.05pct/-2.34pct/4.94pct/6.20pct/-5.74pct。
多渠道发力,经销店贡献主要收入。分渠道看,22 年前三季度直营店/经销店/大宗业务/其他分别实现收入4.61/129.47/24.32/1.62 亿元,同比变化25.90%/16.64%/-7.68%/1.30%。直营店/经销店/大宗业务/其他的毛利率分别为56.49%/31.68%/27.79%/38.23% , 同比变化-8.80pct/-0.31pct/-2.63pct/9.37pct。截止22Q3,欧派橱柜/欧派衣柜/欧铂尼/欧铂丽/欧派卫浴的门店数量分别为2506/2279/1047/1025/828 家,相较21年末分别变化47/78/26/36/23 家;合计数量7685 家,相较21 年末增加210家。
盈利预测与评级我们预计公司22-23 年净利润为30.2/35.8 亿元,同增13.4%/18.5%,当前收盘价对应17、14 倍PE。给予公司22 年19-20 倍PE估值,合理价值区间为94.32~99.29 元,给予“优于大市”评级。
风险提示地产行业下行风险,品类及渠道扩张不及预期风险,原材料价格持续高位。
来源[海通证券股份有限公司 高翩然/郭庆龙] 日期2022-10-31
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周五移动转售概念主力资金净流入5.63亿元 北纬科技、拓维信息涨幅居前
今日电子身份证概念主力资金净流入3574.48万元,任子行、南天信息等股领涨
电子政务概念整体大涨,通达海涨幅20.01%,任子行涨幅19.94%
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欧派家居(603833)22Q3收入同增6% 整装大家居稳步发力
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事件公司发布三季报,22 年前三季度实现营业收入162.69 亿元,同增12.96%;归母净利润19.90 亿元,同减5.82%,归母净利率12.23%,同减2.4pct。扣非归母净利润19.21 亿元,同减4.62%,归母扣非净利率11.81%,同减2.2pct。单季度看,22Q3 实现营业收入65.75 亿元,同增6.02%;归母净利润9.72 亿元,同减11.72%,归母净利率14.78%,同减3.0pct;扣非归母净利润9.40 亿元,同减12.05%;扣非归母净利率14.30%,同减2.9pct。
22 年前三季度综合毛利率为32.0%,同减0.7pct。期间费用率为17.5%,同增1.8pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.1%/6.1%/4.7%/-1.3%,同比变化0.9pct/0.5pct/1.0pct/-0.7pct。22Q3 综合毛利率为33.1%,同减0.2pct。期间费用率为15.7%,同增2.8pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为7.6%/5.4%/4.1%/-1.4%,同比变化1.1pct/0.8pct/1.6pct/-0.7pct。
产品品类丰富,衣柜及配套家具表现亮眼。分产品看,22 年前三季度橱柜/衣柜及配套家具/ 卫浴/ 木门/ 其他主营业务分别实现营收54.50/87.08/7.22/9.36/1.86 亿元, 同比增长分别为1.01%/20.91%/4.30%/11.81%/39.15% , 营收占比34.1%/54.4%/4.5%/5.9%/1.2%。橱柜/衣柜及配套家具/卫浴/木门/其他主营业务的毛利率分别为33.39%/31.98%/28.68%/21.27%/47.85%,同比变化-0.05pct/-2.34pct/4.94pct/6.20pct/-5.74pct。
多渠道发力,经销店贡献主要收入。分渠道看,22 年前三季度直营店/经销店/大宗业务/其他分别实现收入4.61/129.47/24.32/1.62 亿元,同比变化25.90%/16.64%/-7.68%/1.30%。直营店/经销店/大宗业务/其他的毛利率分别为56.49%/31.68%/27.79%/38.23% , 同比变化-8.80pct/-0.31pct/-2.63pct/9.37pct。截止22Q3,欧派橱柜/欧派衣柜/欧铂尼/欧铂丽/欧派卫浴的门店数量分别为2506/2279/1047/1025/828 家,相较21年末分别变化47/78/26/36/23 家;合计数量7685 家,相较21 年末增加210家。
盈利预测与评级我们预计公司22-23 年净利润为30.2/35.8 亿元,同增13.4%/18.5%,当前收盘价对应17、14 倍PE。给予公司22 年19-20 倍PE估值,合理价值区间为94.32~99.29 元,给予“优于大市”评级。
风险提示地产行业下行风险,品类及渠道扩张不及预期风险,原材料价格持续高位。
来源[海通证券股份有限公司 高翩然/郭庆龙] 日期2022-10-31
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