国盛证券给予欧派家居买入评级

国盛证券有限责任公司姜文镪,姜春波近期对欧派家居进行研究并发布了研究报告《品质整装“千城千亿计划”起航，流量变迁、逆势成长》，本报告对欧派家居给出买入评级，当前股价为136.6元。

　　欧派家居(603833)　　具体事件。7 月 9 日欧派厨卫&欧派衣柜协办的首届中国整装高质量发展交流会于中国建博会（广州）开展，欧派厨卫&欧派衣柜联合发布品质整装“千城千亿计划”。　　欧派整装渠道稳步拓展，快速抢占装企入口。公司是整装大家居先行者，根据欧派品质整装“千城千亿计划”发布会， 1）欧派衣柜 2021 年合作 600+装企，整装业绩超 5 亿元，2022H1 合作全国各地头部装企超过 1600 家，整装业绩超 6 亿元。2）欧派厨卫 2021 年与 4000+装企达成战略合作，铺设整装网点 3971 个，培训场次高达 3500 场，整装业绩突破 20.6 亿元；2022H1 新签战略大客户 19 家，地方新签合作装企 800 家，合作数量提高28%。　　品质整装再升级，“高颜值定制整装”提供一体化解决方案。当今消费者对家庭场景诠释已经从稳定使用的居住空间转变为个性生活的表达空间，公司此次发布“高颜值定制整装”，通过提供一体化设计、一站式配齐、一揽子服务为消费者提供居住一体化美学整装家居空间解决方案，以橱衣卫木为核心品类，品类横向拓张至配套品、主辅材等领域。　　“千城千亿”起航，快速放量可期。此次欧派厨卫和衣柜两个事业部联合推出“品质整装千城千亿计划”，目标 4 年时间（2022 年-2025 年）联合 3000+装企在全国开设 800-1000 家“欧派高颜定制整装店”，协助省会装企实现年产值超 3 亿、地级市装企年产值超 1 亿、县城装企年产值超 0.5 亿，品质整装预计快速放量可期。　　“5+5”合作战略+3 大合作模式，赋能装企协同并进。公司为装企提供经销商自营及总部直供装企（装企自行承接服务或当地经销商承接服务）三种服务模式，凭借自身品牌力、产品力、整合力、服务力、交付力提供全方位五大驱动力，且流量赋能、展示赋能、息化赋能、培训赋能、营销赋能多维度同步助力地方龙头装企转型，推动装企向品质整装迈进。　　盈利预测与投资评级。 公司大家居加速成长，品质整装再升级，龙头强 alpha实力凸显，预计公司 2022-24 年净利润为 30.26 亿元、35.69 亿元、41.27亿元，同比增长 13.5%、 17.9%、 15.6%，对应 PE 为 27.2X、 23.1X、 20.0X，维持“买入”评级。　　风险提示疫情反复、地产超预期下滑

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司戎姜斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利32亿，根据现价换算的预测PE为25.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级31家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为150.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧派家居（603833）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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