电子烟尼古丁类生产牌照有望率先落地，欧派“星之家”更名“铂尼斯”加码整装布局

上周行情轻工制造板块指数下跌。2022/6/6至2022/6/12，上证综指上涨2.80%，深证成指上涨3.50%，轻工制造指数下跌1.00%，在28个申万行业中排名第28；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为包装印刷（+2.04%）、造纸（-0.83%）和家用轻工（-2.76%）。

  家具欧派家居一体化整家布局更进一步，关注疫后修复阶段家具板块投资机会。内销方面1）6月9日，欧派家居召开“星之家”更名“铂尼思”品牌发布会，抢先布局一体化整家定制。铂尼思品牌作为一站式超级服务商针对性解决家装需求中消费者选择困难、一揽子设计问题及性价比问题三大痛点，6月9日发布会中铂尼思推出998元一体化整装套餐、39800元一体化整家定制套餐以及598元一体化主材定制套餐，公司2022年规划覆盖城市超600个，开店数量近800家；2）京东联合新浪家居618发布《家居家装服务行业趋势洞察报告》，报告中提到家装选购方式发生变化，超六成消费者选择电商渠道购买定制化家具；56%消费者看重服务项目与质量；家装痛点仍存在，年轻人青睐价保、先行理赔/晚必赔以及材质验真服务，其中男性用户关注“先行理赔”服务，女性用户更关注“省心装”服务。头部家具企业5月已经在订单层面观察到环比回暖，我们预计6月家具需求回补将进一步显现，疫后修复阶段头部企业市占率有望进一步提升。地产方面，我们预计2022H2宽松政策将逐步传导至地产销售数据。随着地产政策放松及疫情逐步得到控制，家居板块估值有望持续修复。推荐管理改善及整家战略下零售有望加速的【索菲亚】；零售化改革的先行者，大家居路线日益清晰的【顾家家居】；开店加速自主品牌拓展顺利的【喜临门】、整装高增龙头地位不断巩固的【欧派家居】以及估值处于低位的功能沙发龙头【敏华控股】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。外销方面美国副贸易代表莎拉·比安奇表示，拜登政府正在审查对中国进口商品的关税减免和新的贸易调查，中美贸易关系有望回暖。推荐产能持续爬坡的全球人造草坪行业龙头【共创草坪】，海外订单逐步修复、困境反转可期的【梦百合】，建议关注产能释放驱动收入高增，议价能力较强的【海象新材】。

  造纸多家纸企发布6月提价函，关注6月纸企提价落地情况。价格方面，截至2022/6/10，木浆最新价7360.7元/吨,周环比上升1元/吨；箱板纸最新价4819元/吨,周环比上升6元/吨；瓦楞纸最新价3637.5元/吨,周环比上升28元/吨；白卡纸最新价6300元/吨,周环比下降25元/吨；白板纸最新价4642.5元/吨,周环比上升38元/吨；双铜纸最新价5530元/吨,周环比下降50元/吨；双胶纸最新价6075元/吨,周环比下降13元/吨。成本上涨背景下行业持续分化，龙头盈利能力环比修复，中小企业部分产能出清，竞争格局进一步优化。本周APP(中国)、博汇纸业及上海晨鸣等多家纸企发布6月提价函，涨价幅度为200元/吨。教材新规及二十大促进下文化纸提价有望落地，溶解浆价格上涨利润弹性显现，推荐【太阳纸业】估值具有安全边际，老挝基地林地面积持续增长，林浆纸一体化下成本优势和抗风险性提升。

  电子烟监管制度体系逐步完善，看好电子烟行业中长期发展前景。1）各地零售许可证规划数量基本确定，生产许可证近期或将逐步发放。除山东及上海全国共规划电子烟零售许可证48750张，我们预计全国首批电子烟零售许可证发布数量约为5-6万张。官方解答中宣布近期将审批发放一批符合行政许可要求的生产企业许可证，我们预计尼古丁类生产企业牌照有望率先落地，民营企业切入电子烟最核心环节，充分体现中烟监管的市场化思路；2）2022/6/11，首款一次性电子烟产品NJOYDaily烟草口味通过PMTA，一次性产品竞争格局有望改善；3）政策鼓励行业展开透明的市场化公平竞争，2022/ 6/10，国家烟草专卖局强调承担相关任务的电子烟检验检测机构应与电子烟生产企业等无相关利益关联，展开严格规范的检测活动将推动电子烟行业进一步市场化、规范化竞争。短期市场规模或受政策落地扰动，但中长期渗透率有望持续提升。推荐回调后估值性价比凸显的【思摩尔国际】；建议关注品牌及用户量优势有望延续的【雾芯科技】，国内提取尼古丁生产企业【润都股份】、【金城医药】。

  风险提示原材料价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱等。