顾家家居评：总裁增持&股份回购坚定发展心，软体龙头基本面向上【华西轻工徐林锋团队】

事件评

事件概述：顾家家居于12月4日晚发布公告称公司董事兼高级管理人员李东来或其参与设立的有限合伙企业、托计划及资管计划等拟以不超过人民币55元/股增持公司股份金额不低于人民币1亿元，不超过2亿元。

分析判断:

►控股股东及总裁先后增持公司股份坚定发展心。18年以来公司控股股东持续增持公司股份，今年年初完成增持计划。今日公司公告总裁李东来拟增持人民币1亿元-2亿元。目前李东来共持有公司1027万股，占公司总股本的1.71%。今年控股股东及总裁李东来先后增持公司股份，充分显示对公司发展心。

► 股份回购按计划进行，将全部用于股权激励。公司于今年9月发布股份回购协议，拟以不超过50元/股回购3亿元-6亿元公司股份，截至12月3日股份回购已累计成交1.44亿元。所回购股份将全部用于后期实施股权激励计划，员工向心力有望进一步增强。

► 竣工修复助力行业景气回升，贸易战影响逐步消退。零售端，公司一方面推动渠道变革，设置区域营销中心提升渠道管理效率，另一方面也同时创新营销模式，2019双十一顾家冠名天猫晚会，当天全渠道零售录单总额超过7.51亿元，位列软体家具品牌榜第一。19年10月住宅竣工面积同比增长18.8%，1-10月同比下降5.5%，降幅持续收窄，竣工修复助力行业景气回升，公司内销零售有望受益。外贸方面，海外产能逐步落地减弱贸易战影响，同时关税也利于出清中小产能，提升行业集中度。

投资建议：我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.98/2.35/2.79元，维持盈利预测和目标价42.30元不变，继续给予“买入”评级。

风险提示：贸易摩擦加剧、地产销售不及预期、材料价格大幅波动。

重要声明

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报告发布日期：2019年12月05日

首席分析师：徐林锋   

分析师执业编号：S1120519080002

分析师：戚志圣   

分析师执业编号：S1120519100001

联系人：聂贻哲

证券研究报告：《总裁增持&股份回购坚定发展心，软体龙头基本面向上》

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