豪能股份顶住重卡等下游行业减速和纯电车的冲击，业绩表现不错

我们今天来看一家四川本土的上市公司，成都豪能科技股份有限公司（股票简称豪能股份）是一家主营汽车零部件的高新企业，专业从事汽车传动系统零部件的研发、生产和销售。

豪能股份总部位于成都经济技术开发区，也就是龙泉驿，2017年11月在上交所主板上市。可能是所从事的行业原因，不管在国内还是省内，其知名度确实都不太高。

从其2021年的分产品数据看，其主要产品是同步器，占比达到了57.5%，结合齿，占比19.7%，其他还有航空零部件等业务。我们看其官网，主要是差速器这些

豪能股份的主要客户是大众、一汽、上汽、重汽、长安、东风和吉利这些。我确实没有看到只生产新能源车的客户，新能源车并非完全不用差速器，但其位相对于燃油车，地位要下降是不可避免的。

2022年前三季度，豪能股份以略大于去年同期的气泡位于图下侧中间偏右的位置。和2021年前三季度基本就追平2020年全年的情况相比，2022年前三季度的表现，确实存在增长减速，业绩下降的问题。

毛利率下降3个百分点，营收增长有限，这样就连毛利额都出现了下降，好在其他方面还有节省，这样净利润的下降幅度反而没有毛利的下降高。这就是开源不行，只能靠节流了。

净资产收益率有所下滑，但三个季度8.6%的表现，也是不能算差的，作为汽配行业，他们这种水平就更是中上的表现了。

虽然毛利率下降，导致营业成本占营收比上升；期间费用金额和占营收比基本与上年同期保持一致，虽然内部结构发生了一些变化，比如研发费用占比上升，而管理费用下降，但总体算是比较平稳的。

在2020年和2021年，这两个前三季度盈利空间小幅超过20%以后，2022年前三季度，回到了20%以内，虽然还有17.2%的较大空间，但后续可能持续受到压缩的压力大概率是难以避免的了。

原来以为，他们的货款也会大量被占用，现金流量表现方面会比较成问题。但实际情况是，豪能股份前三季度经营活动的净现金流为2.8亿元，略低于去年同期，而且他们该指标一直为正，并没有像大多数汽配厂家那样，仅仅只有3.8亿元的应收票据及应收账款。

豪能股份也在进行较大规模的购置经营性长期资产的投资活动，从其半年报来看，主要还是差速器、同步器和航空零部件项目，从其现有规模和影响力来看，还是需要贴着优势业务来发展，可不敢把步子迈得太大了。

豪能股份的资产偏重（长期资产占比偏高），资产负债率为53.7%，长期偿债能力只能算中等偏上。1.08倍和0.61倍的流动比率和速动比率，短期偿债能力明显不怎么强，需要具体看一下流动资产和负债的构成情况。

存货就是第一大流动资产，然后是应类业务款，再然后才是货币资金等，流动资产的质量不太高。应付类业务款项是第一大流动负债，然后是短期借款，加上排在第四的一年内到期的非流动负债，短期有息负债有4.7亿元，还是有一定的短期偿债压力的。

存货的金额上升倒是不大，但占流动资产比上升明显，这是长期资产耗用了较多资源所致，规模有限的情况下，搞建设的规模较大，就会发生这种情况。

有息负债的增长还是明显的，虽然12.4亿元的规模听起来不大，但是对一家净资产为20亿元左右的公司来说，已经不能算少了。

其业绩上的应收类款项近一年来回收得不错；同时其应付类的业务款项还有所增长，在汽车这个三角债严重的行业中，豪能股份能做到这样，确实还算有些竞争力的，能把那些严重依赖供应商垫款的整车厂家的欠款顺利要回来，这真是本事。

经营性长期资产，主要是固定资产和在建工程的增长还是很明显的。看来他们还是看好未来 的市场，毕竟电动化的发展，现在主要还是在乘用车方面，卡车等还没有开始，这些生产卡车的客户虽然上半年的销售非常差，但货车的市场需求始终产存在的，也需要相关的配件。

豪能股份的情况就是这样，正当想大展拳脚的时候，市场却在发生着不动声色的变化，他们现在还没有太多的精力来应对，但是其航空配件方面会不会有所发展呢？这只有后续观察才知道了。

声明以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！