我读志邦家居2023年年报的感悟

今天抽出来了几个小时的时间，我对志邦的年报进行了一个阅览。在年报当中我既看到了管理层面对房地产风云变换市场中的一些危机感紧迫感，也看到了管理层对于中国未来家居行业乐观的前景预期。那么我想就通过一个简短的文字对这个年报进行一个分析和总结。

其实作为一个长期投资的股东来说，只用看年报的第一部分“2023致股东”，剩下的财务部分其实不看都可以。这一段写的情真意切，从战略层面对市场进行了分析，也从行业发展趋势方面进行了分析。志邦的核心竞争力就是他的战略能力和执行力。过去十多年的成绩一再证明管理层的优秀。

投资一家企业，最主要的是看这个企业的两个方面第1个是这家企业的生意模式，第2个是这样企业的企业文化。

首先我们来看一下志邦的生意模式，志邦是一家定制的家居企业，也就是顾客先把定金交给公司，公司用一到三个月的时间进行设计和生产，然后安装交付。后期几年进行一定的维护保养的。这种生意模式最大的好处是现金流比较好，几乎很少出现应收账款烂账的情况，另外因为是以销定产的生产模式就是比较少出现存货的积压。虽然在过去几年收到了地产大客户的影响，出现了一些坏账，但是损失都控制在较小的风险范围之内。这种生意模式其实和茅台比较类似，当然肯定是赶不上茅台的。但是在整个A股市场上，能够有这样生意模式的企业是凤毛菱角的。

其次来看志邦的企业文化。志邦的两个创始人从过去二十年的创业经历中可以看出，基本上都是有大格局的人。从一家安徽的小厂，发展成为国内接近头部的定制家具龙头企业，用经历证明了其成功的必然性。首先，他们愿意分享蛋糕，一直通过股权和股权激励的方式留住最优秀的人和他们一起奋斗。这样整个公司有比较强的战斗力凝聚力和拼搏精神，每个人都觉得不是在打工，而是觉得在给自己干。最早的家庭联产承包责任制就是发源于安徽，我想这种精神在志邦得到了进一步的传承和发扬。其次是专注，企业在过去的20多年的过程当中，一直专注于定制家居的发展，虽然从定制橱柜、定制衣柜、木门到墙板、目前的全屋一体化，品类在拓宽，但是企业一直没有偏离家居的这个行业。一直在深耕做到最好的服务，最好的质量。企业没有想到去赚快钱，没有去做房地产，没有投资其他乱七八糟的产业基金，而是专注于把自己的事情做好。第三，企业一直很积极进取，2020年在口罩时期，总部的人支援全国各地的经销商，和经销商同呼吸共命运，让经销商都赚到钱。这种以客户体验为中心，专注于消费者的理念也是企业能够不断发展的法宝。第四，专注于产品。虽然企业不断的提出来自己的销售目标，比如说三年内达到百亿的销售目标，但是企业并不为这个目标做出短视的行为，而是脚踏实地一步一个脚印，专注于产品、专注于设计，用最优质的产品最优质的设计，为客户提供一个比较好的产品和服务，我想销量是水到渠成的事情。做好自己的事情，销量和利润是水到渠成的结果。

目前房地产遇到了一些调整和苦难，公司没有被困难所吓倒。而是找到了新的发展空间和机会。一个是存量二手房的装修改造。另外是出海。目前这些工作基本上都有序展开，发展增速很快。我向未来五年十年就能够看到今天努力的结果。还有就是在销售策略中不断的紧跟步伐，三四年前发展大宗客户，目前和装修公司合作赋能。我想这都是正确的发展方向。公司选的代言人也非常好，周杰伦是80.90后有很大的号召力。

从上市到今天，大股东都不曾减持，和每一个小股东同呼吸共命运。比较本分和靠谱

暂时想到这些。接下来有空我再想起什么再接着讲。志邦是这么多年来除了茅台外，让我比较放心的公司了。希望管理层和大股东继续加油。我已经持有率五年的时间了，只要靠谱，我希望能够继续持有五年十年的。