***券时尚&轻工周观点防疫政策优化、地产政策加码 看好消...

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观点综述

    中国多地对新冠肺炎疫情防控措施进行调整，逐步恢复生产生活秩序，消费回暖可期。与此同时，不少地方也在落实现行疫情防控政策的基础上，探索进一步优化完善防控举措，力求使疫情防控工作更加科学、精准、高效、有温度。放松措施包括恢复生产生活，调整核酸检测政策，探索阳性居家隔离。管理侧重方面，推进疫苗接种及治疗药物储备，医疗资源部署更加强调开放前的准备工作和开放后的治疗措施。

    防控政策的优化有助于减轻疫情对国内经济活动抑制，带动消费的复苏，尤其此前被抑制的服务业需求有望逐步释放。国内扩内需、稳增长政策措施加快落地，消费支持措施效果继续释放，有望带动国内消费复苏步伐加快。建议关注服装消费的线下复苏，以及医美等现场消费场景。

    地产“三箭齐发”，销售回暖可期，看好家具板块走出估值低谷。本周证监会决定在股权融资方面调整优化5 条措施。至此贷款、债券、股权三种房企融资渠道全面放开，实现“三箭齐发”。需求端，因城施策已涉及至新一线城市，未来各城在限购方面依然有施政空间。我们看好在供需两端政策的共同推动下，明年地产销售数据实质性恢复。

    同时疫情防控政策愈加强调精准化，广州已有所放松。当前家具龙头公司估值仍在历史底部区间，长期逻辑清晰，未来若地产拐点到来以及消费环境转好，业绩估值有望双升。我们推荐关注经营质量高、有望复刻龙头发展路径且当前估值较低的志邦家居、金牌厨柜；业绩确定性强的欧派家居、顾家家居；智能马桶品类保持景气，有望推动公司持续增长的瑞尔特。

    市场回顾

    本周纺织服装行业上涨5.18%，轻工制造上涨3.55%，美容护理上涨6.33%，在申万31 个一级行业中分别排第5、9、3 名。指数方面，上证指数上涨1.76%，深证成指上涨2.89%。

    重点推荐

    珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业

    风险提示宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

来源[东兴证券股份有限公司 刘田田/常子杰/魏宇萌/刘雪晴/沈逸伦]   日期2022-12-05