独家观察

周二A股探底回升、美股强势反弹，不少人认为周三的A股会上演绝地求生。事实证明，理想是美好的，现实是残酷的。周三沪深股指高开的位，基本成了全天的最高，而收盘却以最低收盘。这种走势令市场一片焦躁——毕竟外围涨了，这一对比确实让人糟心！

到底是什么因导致A股如此弱势呢？其一，缺少标志性上涨的主线或者热，周二积极进攻的券商，周三又躺倒，对指数也形成压制。其二，白马蓝筹频频“暴雷”导致市场心不足，即使上涨也难以更大规模的吸引人气。其三，由于缺少前面两，资金参与度降低，反弹就缺乏量能配合。

少侠认为，市场低迷的根源是心不足。A股要想摆脱这种弱势格局，离不开标志性利好事件的刺激。如2440开始的那波800的反弹行情，是在持续性利好+外资疯狂扫货的作用下展开。

如今利好政策在途，MSCI的220亿美元（约1600亿人民币）将本月底进行建仓行动，同时人民币贬值，更有利于外资买到廉价的A股筹码，所以MSCI不会错过这次抄底机会。而周三的盘面也已经显示了，具有核心资产的中炬高新、【中国国旅(601888)、股吧】、上海机场、海天味业等盘中均有较高的涨幅。所以老梁认为，白马蓝筹的止跌也基本封杀了A股的下跌空间。

盘面解析

周三沪深股指高开低走，均以下跌收盘。其中沪指收于2768.68，下跌8.88，是否暗示市场“留着吧，就会发”。

【钴板块起爆】

今天集合竞价，华友钴业、寒锐钴业两个正宗钴概念直接一字板，其中华友钴业更是巨量封一字板；【银禧科技(300221)、股吧】市值小，弹性高，所以也封了一字板；长园集团和合纵科技则是因为叠加了其他概念。开盘5个一字板，直接奠定了今天市场钴的龙头地位。

开盘后，小市值的西部资源、道氏技术换手做先锋涨停；9:47分800多亿市值的中军洛阳钼业涨停。早盘整个钴概念板块涨停数量还是板块阵型都是最强的。

今天钴板块集体爆发和全球有色巨头嘉能可有关。近一年以来，因钴价崩盘，材料价格滑坡导致其利润重挫，所以近日嘉能可宣布关闭全球最大的钴矿（嘉能可上半年利润为55.8亿美元，较去年同期下降32%）。

【本轮钴周期的演绎】

本轮钴周期是从2015年开始的：

【2015~2018年4月，上行周期】

钴的下游是锂电池正极材料，锂电池下游主要是新能源汽车和消费电子。2015年，中国引领全球锂电池新能源汽车需求爆发，带动上游钴需求大幅提升，价格沉寂了6年的钴开启了疯狂上涨模式，从2016年20万元/吨，涨至2018年最高70万元/吨。

【2018年4月~2019年7月，下行周期】

周期品种一旦价格疯狂上涨，必然会导致供给的大幅上升，而一旦后续需求增速跟不上供给增速，那么供不应求就变成了供过于求，价格就要开始回落了。

有数据显示，2016年钴的供给在9万吨左右，需求10万吨，供需缺口接近10%；而到2018年，钴的供给已经超过11万吨，而需求却不足11万吨，供给已经大幅过剩。

截至8月初，钴价已经跌至22万元/吨左右，恢复到2017年行情上涨前的水平，接近开采成本（钴成本大约在18-19万元/吨，历史最低价19.5万元/吨）。以全球钴巨头嘉能可为例，钴价大幅下跌导致其上半年净利润同比下滑超过30%，这才迫使其逐渐收紧供给，甚至暂停全球最大钴矿之一Mutanda项目的生产。

【行业格局：嘉能可拥有钴的全球定价权】

嘉能可是全球有色龙头中的龙头，能源有煤炭、石油，金属矿有铜、锌、钴、铅。其中嘉能可在钴、锌有全球定价权，在铜有绝对影响力。

2018年，嘉能可自产锌108万吨，全球占比8%，锌贸易量320万吨，全球占比近25%。

2018年，嘉能可自产钴4.2万吨，全球占比近30%，钴贸易量暂未披露，但是从历史数据在全球占比不会低于32%，所以嘉能可在全球钴领域拥有绝对的统治力，拥有全球定价权。

正因如此，嘉能可的一举一动都在影响着钴价的走势。

【综述】

由于钴价的长期低迷，8月初甚至跌到行业开采成本（可以说已经接近下跌极限），于是全球最大产能方关闭了部分产能，这不就相当于行业迎来供给侧改革了么，该行业最糟糕的阶段已经过去。