天风证券给予科博达评级

天风证券股份有限公司于特近期对科博达进行研究并发布了研究报告《智能电动重点公司深度拆解+预测》，本报告对科博达给出评级，当前股价为67.96元。

　　科博达(603786)　　公司是汽车智能部件系统方案提供商，专注于汽车电子及相关产品的技术研发与产业化。现已成功融入全球汽车电子高端产业链体系当中，是我国少有的能与全球商端汽车品牌进行电子产品同步研发的公司。经过在照明控制领域深耕近20年，已实现汽车照明控制系统产品类型全覆盖，成为全球范围内汽车灯控市场的龙头。　　公司于2003年成立于上海浦东，2004首次获得上海大众汽车电子国产化项目，至今已经成为大众LED车灯控制器的核心供应商（21年大众集团收入占比约70%）。近二十年的发展过程中，公司与包括奥迪、英飞凌、安森美在内的多家国际企业开展各项研发项目，并取得显着成果。2019年10月15日，公司在上海证券交易所主板上市。　　柯氏家族控股，保障公司发展战路的实施。从公司股权架构上看，柯氏家族对公司拥有控股权，属于家族式企业。　　2022年10月17日，首发原股东限售股份解禁。解禁前流通股4010万股，本次解禁36000万股，解禁量占总股本89.98%。　　全国布局，全球拓展，子公司定位明确。总部在上海浦东，全面负责；子公司对应各业务板块，定位清晰。　　公司业务分布广阔，照明控制系统领域为国内龙头。其中照明控制系统在全球汽车电子行业知名度较高，为该领域国内龙头。据招股书数据，2018年公司主光源控制器全球市占率5.26%，辅助光源控制器全球市占率4.77%。　　新产品/新品类①照明灯控的新客户（福特、雷诺和宝马等）、舱内智能光源（氛围灯）；②化智能执行器（AGS)、商用车国六排放系统（电子节气门、HC喷射系统、尿素品质传感器、_撕智能控制系统等）；③电子电器USB；④底盘控制器（DCC/ASC)。2021年新产品营收4.15亿（占比14.5%），同比+36.5%。　　客户21年前五大客户营收占比约合计为87%，分别为德国大众、一汽集团、上汽大众、康明斯、潍柴动力。其中，大众集团（包括一汽大众、德国大众、上汽大众）收入占比约69%，同比-4.5。　　订单　　>截至2021年底，在研项目合计129个，预计整个生命周期销量17193万只。2021年共获得奥迪、大众、保时捷、比亚迪、广汽丰田及某国内新势力头部主机厂等客户新定点项目59个，预计整个生命周期销置5500万只。 　　>2022年，计划灯控、底盘控制器、智能执行器、USB和商用车国六排放相关新品转产项目近55个。其中灯控项目23个；底盘控制器项目5个；智能执行器项目9个；USB项目10个；商用车国六排放相关项目8个。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.9亿，根据现价换算的预测PE为57.28。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为54.29。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科博达（603786）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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