太平洋给予科博达买入评级，目标价位71.0元

2022-04-12太平洋证券股份有限公司白宇对科博达进行研究并发布了研究报告《科博达–积极推出股权激励，行业承压不改公司内生性进步》，本报告对科博达给出买入评级，认为其目标价位为71.00元，当前股价为43.65元，预期上涨幅度为62.66%。

　　科博达(603786)　　事件公司发布股权激励计划，预计授予高级管理人员、中层管理人员、技术和业务骨干限制性股票400万股，享受到此次激励的人员高达463人，授予价格为24.6元/股。　　激励细则解读。股权激励覆盖核心员工463人，分三年解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。考核指标分为三个层面公司层面业绩考核、业务单元层面业绩考核和个人层面绩效考核，真正做到全而细致。其中对于公司业绩考核以2021年营业收入及净利润为基数，考核年度为2022-2024，营业收入增长率分别为15%、32%、53%（复合增速15%）；净利润增长率分别为10%、21%、33%（复合增速为10%）。　　海外设立全资子公司，配合客户积极开拓新业务。公司也于今日公告拟使用自有资金5000英镑再英国设立全资子公司，推动捷豹路虎全球平台USB及后续其他项目顺利开展，在积极开展销售配套服务的同时，争取捷豹路虎、宾利、劳斯莱斯等客户平台新项目定点，以确保公司汽车电子业务的长期发展。　　行业承压，不改公司内生性进步。我们看到汽车行业从2020年疫情爆发，到2021年缺芯、原材料涨价一直面临极大压力。2022年地缘冲突导致原材料价格进一步加剧，国内多点疫情恶化导致车厂排产减少，消费滞后，一系列负面消息冲击着市场情绪。但公司却在困难中酝酿新市场新产品，积极开拓新客户，以过硬的研发实力、品控能力、优秀的成本管理在行业困顿中不断提高竞争力，争取到很多项目。截至2021年6月底，在研项目合计113个，预计产品整个生命周期销量超过1.68亿只，其中包括宝马、大众、保时捷、福特、雷诺、PSA、康明斯等客户全球平台项目12个；同时，国内新客户新产品开发也相当成功，已拿到小鹏、理想、吉利、比亚迪等诸多客户的底盘控制器订单，产品系列越来越丰富，以上订单未来逐一兑现，有望成为国内乃至国际汽车电子核心供应商。关注远期发展，注重企业内生性变革。　　投资建议由于行业持续承压，疫情爆发导致上海，长春等多家车厂停产应对，我们调低2022年预期，预计公司2021/2022年归母净利润分别为4.2，7.1亿，对应2022年PE仅24倍左右，给予“买入”评级。　　风险提示乘用车行业销量不及预期，原材料价格持续恶化，疫情影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券于特研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.46%，其预测2021年度归属净利润为盈利6.29亿，根据现价换算的预测PE为27.8。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为71.38。证券之星估值分析工具显示，科博达（603786）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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