白酒板块大涨，机构称疫情三年回乡意愿强烈，聚饮氛围值得期待

【市场表现】

1月9日，白酒板块大涨，同花顺白酒概念上涨1.89%。伊力特（600197.SH）、天佑德酒（002646.SZ）涨停，迎驾贡酒（603198.SH）收涨8.6%，来伊份（603777.SH）收涨7.16%，今世缘（603369.SH）、洋河股份（002304.SZ）涨超6%，口子窖（603589.SH）、金徽酒（603919.SH）、舍得酒业（600702.SH）涨超4%，贵州茅台（600519.SH）、*ST皇台（000995.SZ）、顺鑫农业（000860.SZ）、大湖股份（600257.SH）、水井坊（600779.SH）、老白干酒（600559.SH）、五粮液（000858.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）、金种子酒（600199.SH）等均有不同程度上涨。

自1月4日以来，同花顺白酒概念指数已经累计上涨3.11%。

【投资逻辑】

1、疫情三年后回乡意愿强烈，聚饮氛围值得期待。

中邮证券认为，不同白酒消费场景需求次第恢复。渠道反馈白酒的春节消费类型中，估计商务消费和非商务消费占比在7:3左右，商务消费中的礼赠线下商务聚饮大概占比在4:6。礼赠部分基本不受影响，从茅台/五粮液近期批价走势触底企稳也可以看出这部分需求先行。线下商务聚饮（公司中大型年会、年底客勤答谢等）一定程度上受疫情影响。渠道反馈12月第二周/第三周针对团购、公司小型年会、礼赠需求的询价和陆续采购，1月份至今的表现验证了我们此前对于1月动销起势、逐周逐日环比改善的预判。值得关注的是，交通运输部初步研判，今年春运人次同比增长99.5％、恢复到2019年同期70.3％。疫情三年后的回乡意愿强烈，整个大春节期的饮酒需求/场景或将延后持续至元宵节，聚饮氛围值得期待。

2、2023年白酒需求改善是大方向。

中金公司研报指多地疫情逐步过峰，白酒动销边际改善，基本面逐步验证右侧。随多地疫情峰值逐步过去，白酒需求边际改善，回款和动销均有所加快，尤其是达峰时间早的区域，如北方的北京、河北、河南，以及南方的安徽、江苏等地；从消费场景来看，礼品需求恢复最为明显，茅台、五粮液作为春节礼品刚需，动销持续改善，我们预计后续宴席聚饮等消费场景也将持续恢复。

中金公司称，展望2023年，白酒需求改善是大方向，多地疫情过峰后，目前已进入白酒基本面及宏观经济的右侧，酒企报表增速在一季度触底淡季提价稳步推进后，将呈持续环比改善；考虑到婚喜宴回补，叠加日历效应（一般中秋和国庆重叠将更有利于白酒消费），2023年双节白酒动销或优于2019 年。

【相关个股】

光大证券认为，场景的修复、经济的复苏是确定的，但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定性的。所以，建议投资者围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）和泸州老窖（000568.SZ）；场景的恢复提供较大的经营弹性，重点关注次高端白酒，首推标的为舍得酒业（600702.SH）。

平安证券指出，消费复苏在途，看好白酒板块回暖。消费场景恢复带动人流量环比恢复，餐饮酒旅等消费场景将进一步恢复，叠加春节旺季临近，今年返乡人群预计较往年增加，食品饮料基本面有望迎来边际好转，带动板块整体估值中枢提升。白酒具备穿越周期的能力，未来行业集中化趋势延续，当前估值水平仍处于近三年低位，建议立足长期战略布局，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、舍得酒业（600702.SH）、山西汾酒（600809.SH）；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ），三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒（600199.SH）、顺鑫农业（000860.SZ）。

本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。