大元泵业董事小比例减持系个人资金需求，公司基本面不改

[玫瑰]公司今日发布公告董事崔朴乐先生计划减持公司不超过 41.4万股，约占公司总股本的 0.2481%，我们认为1）董事崔朴乐先生于2021年8月就因个人资金需求原因开始进行减持计划，但该计划于2022年3月终止，本次再次进行减持主要因其个人资金需求；2）本次崔朴乐先生减持股份占比极低，仅约0.25%，影响较小。

[玫瑰]重述核心推荐逻辑，继续看好大元泵业

✨公司作为国内热水循环屏蔽泵（空气源热泵核心零部件）龙头，有望充分受益于欧洲高气价下空气源热泵需求放量增长。公司中报披露上半年家用屏蔽泵营收2.39亿元（+22.1%），其中高效节能泵收入0.65亿元（+39.6%），由于公司销售的热泵相关配泵中节能泵占比达50%以上，上半年节能泵高速增长主要受益于下游热泵需求提升。公司1-7月带标识热泵配泵销量10.1万台，但由于公司更多产品并不明确下游用途，我们预计公司在热泵领域用泵销量有望远高于披露值，优于市场预期。

✨工业用屏蔽泵高增长拉动长期业绩提升。上半年公司工业用屏蔽泵板块实现营收1.01亿元（+39.9%）。目前工业屏蔽泵中化工、风电领域用泵已实现量产，同时公司大力拓展燃料电池及锂电池液冷泵领域，其中燃料电池液冷泵累计已形成4000台以上销售规模，行业市占率极高，随着新能源领域下游需求放量，长期将对公司形成较大业绩拉动。

[玫瑰]热泵产业链充分受益标的，持续重点推荐！公司2022Q2单季度实现归母净利润0.73亿元（+89.92%），我们预测2022-2024年公司净利润分别为2.35亿元、3.01亿元、3.83亿元，增速分别为59.3%、28.3%、27.2%，对应估值为20.9、16.3、12.8倍。

[玫瑰]风险提示海外热泵需求不及预期、原材料价格上涨