不如简单
三棵树-2023年报及2024一季报点评减值计提&费用投入拖累业绩,经营质量持续改善
减值计提&费用投入拖累全年业绩,政府补助贡献24Q1高增。【】2023年公司实现营收124.8亿元,同比+10.0%,归母净利1.74亿元,同比-47.3%,扣非归母净利0.44亿元,同比-80.1%,EPS为0.33元/股,并拟10派1.6元(含税),其中Q4营收30.7亿元,同比-9.6%,归母净利-3.81亿元,上年同期0.29亿元,业绩承压主因计提减值损失和加大人员投入和市场推广带来费用增加影响,2023计提各类资产减值5.1亿元,其中用减值3.6亿元。()2024Q1营收20.7亿元,同比+0.6%,归母净利0.47亿元,同比+78.2%,扣非归母净利-0.77亿元,上年同期-0.43亿元,主因政府补助同比增加6654亿元。
渠道结构调整优化,24Q1零售同比高增长。分渠道看,2023年经销/直销收入101.7/20.6亿元,同比+18.3%/-10.9%,占比83.1%/16.9%,加快布局零售及小B业务,经销占比进一步提升。分产品看,家装墙面漆/工程墙面漆收入同比+2.6%/+9.5%,销量同比+3.3%/+22.9%,家装漆稳步增长增长主要受益新渠道拓展和推广投入加大;基材辅材/胶黏剂/防水卷材收入同比+41.0%/+29.5%/+26.9%,主要受益加大市场开拓所致,同时公司主动调整施工业务,装饰施工收入同比-39.4%。2024Q1家装墙面漆/工程墙面漆/基材辅材/防水卷材/胶黏剂收入同比+13.0%/-15.5%/+20.5%/+42.8%/+7.1%,零售同比快速增长,受整体开工偏晚影响,工程同比有所下滑。
原材料下行贡献毛利率提升,投入扩张带来费用率同比增长。2023年综合毛利率31.5%,同比+2.6pp,受益原材料价格下行贡献,毛利率同比提升,期间费用率26.2%,同比+2.7pp,其中销售/管理/财务/费用率分别+1.8/+0.7/+0.2pp,研发费用率同比持平,销售费用率提升主因加大人员投入和市场推广所致,截至2023年末员工同比+12.3%,其中销售同比+20.7%。
经营现金流大幅提升,经营质量持续改善。2023年公司实现经营性净现金流14.1亿元,同比47.3%,其中Q4单季净流入8.1亿元,同比+94.8%。截至2023年末应收账款和票据35.9亿元,同比减少7.6亿元,资产负债率80.88%,同比-1.13pp,资债结构持续改善。
公司逆势投入,积极优化渠道结构,看好C端、小B端进一步发力527,减值计提释放风险,经营质量有望持续改善。预计24-26年EPS分别为1.30/1.95/2.46元/股,对应PE为28.1/18.8/14.9x29w,维持“买入”评级。
分享:
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
3人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:三棵树公司 2024-03-31 财务报告详情>>
答:三棵树的概念股是:绿色建筑、化详情>>
答:三棵树涂料股份有限公司总部位于详情>>
答:建筑涂料(墙面涂料)、木器涂料以详情>>
答:三棵树所属板块是 上游行业:化详情>>
今天电子身份证概念涨幅3.89%,涨幅领先个股为中科江南、南天信息
当天数字中国概念在涨幅排行榜位居第9 久其软件、南威软件涨幅居前
当天移动转售概念大跌3.07%,ST高鸿、*ST鹏博跌停
9月10日国资云概念涨幅2.01% 常山北明、锐捷网络涨幅居前
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
不如简单
三棵树-2023年报及2024一季报点评减值计提&费用投入拖累业绩,经营质量持续改善
三棵树-2023年报及2024一季报点评减值计提&费用投入拖累业绩,经营质量持续改善
减值计提&费用投入拖累全年业绩,政府补助贡献24Q1高增。【】2023年公司实现营收124.8亿元,同比+10.0%,归母净利1.74亿元,同比-47.3%,扣非归母净利0.44亿元,同比-80.1%,EPS为0.33元/股,并拟10派1.6元(含税),其中Q4营收30.7亿元,同比-9.6%,归母净利-3.81亿元,上年同期0.29亿元,业绩承压主因计提减值损失和加大人员投入和市场推广带来费用增加影响,2023计提各类资产减值5.1亿元,其中用减值3.6亿元。()2024Q1营收20.7亿元,同比+0.6%,归母净利0.47亿元,同比+78.2%,扣非归母净利-0.77亿元,上年同期-0.43亿元,主因政府补助同比增加6654亿元。
渠道结构调整优化,24Q1零售同比高增长。分渠道看,2023年经销/直销收入101.7/20.6亿元,同比+18.3%/-10.9%,占比83.1%/16.9%,加快布局零售及小B业务,经销占比进一步提升。分产品看,家装墙面漆/工程墙面漆收入同比+2.6%/+9.5%,销量同比+3.3%/+22.9%,家装漆稳步增长增长主要受益新渠道拓展和推广投入加大;基材辅材/胶黏剂/防水卷材收入同比+41.0%/+29.5%/+26.9%,主要受益加大市场开拓所致,同时公司主动调整施工业务,装饰施工收入同比-39.4%。2024Q1家装墙面漆/工程墙面漆/基材辅材/防水卷材/胶黏剂收入同比+13.0%/-15.5%/+20.5%/+42.8%/+7.1%,零售同比快速增长,受整体开工偏晚影响,工程同比有所下滑。
原材料下行贡献毛利率提升,投入扩张带来费用率同比增长。2023年综合毛利率31.5%,同比+2.6pp,受益原材料价格下行贡献,毛利率同比提升,期间费用率26.2%,同比+2.7pp,其中销售/管理/财务/费用率分别+1.8/+0.7/+0.2pp,研发费用率同比持平,销售费用率提升主因加大人员投入和市场推广所致,截至2023年末员工同比+12.3%,其中销售同比+20.7%。
经营现金流大幅提升,经营质量持续改善。2023年公司实现经营性净现金流14.1亿元,同比47.3%,其中Q4单季净流入8.1亿元,同比+94.8%。截至2023年末应收账款和票据35.9亿元,同比减少7.6亿元,资产负债率80.88%,同比-1.13pp,资债结构持续改善。
公司逆势投入,积极优化渠道结构,看好C端、小B端进一步发力527,减值计提释放风险,经营质量有望持续改善。预计24-26年EPS分别为1.30/1.95/2.46元/股,对应PE为28.1/18.8/14.9x29w,维持“买入”评级。
分享:
相关帖子