多多米奇
华安证券股份有限公司马远方近期对仙鹤股份进行研究并发布了研究报告《22Q4业绩承压，看好23年盈利逐季向上》，本报告对仙鹤股份给出买入评级，当前股价为25.47元。
仙鹤股份(603733) 主要观点 事件公司发布 2022 年年报。 2022 年实现营收/净利润 77.38/7.1 亿元，同比+28.61%/-30.14%，扣非归母 5.57 亿元，同比-41.9%，其中夏王投资收益 1.29 亿元。 22Q4 营收 22.28 亿元，同比/环比+34.7%/16.6%，归母净利润 1.43 亿元，同比/环比+26.3%/-32.7%， 扣非归母 0.94 亿元，同比/环比-6.43%/-39.3%，其中夏王投资收益 0.34 亿元。 2022 全年产能利用饱和，外销增速靓丽。 分产品看， 2022 年日用消费/食品与医疗包材/电气及工业用纸/烟草行业配套营收 35.6/15.1/5.8/8.1亿元， +42.3%/52.1%/13.2%/2.5%；销量分别 39.1/15.4/5.2/9.2 万吨，同比+31.4%/+43.3%/+10.0%/-1.2%。 公司持续发力 5G、互联网等高潜细分赛道，其中标签离型材料、 烘焙纸、 转印纸营收同比+63.4%、 70.4%、23.2%。 分地区看，凭借高品质与性价比优势，公司逐渐扩大欧洲、东南亚等全球市场布局，外销营收突破 6 亿元，同比+130.2%，外销占比提升 3.6pct 至 8.2%。 量价 22Q4 成本承受木浆及能源压力，年底木浆下行拐点确认。 公司全年销量 81.18 万吨， 吨纸价（总营收/销量） 9532 元，同比+10.9%，吨净利 875 元，同比-39.7%。 若以 22Q4 公司销量 22 万吨， 吨纸价约10074 元/吨， 吨毛利约 898 元/吨，吨净利约 648 元，剔除夏王投资收益后的吨净利约 494 元。 看好 23 年成本下行带来业绩逐季修复。 2022 年原材料高位下毛利率同比-8.5pct 至 11.5%， 22Q4 毛利率/净利率降至 8.9%/6.5%，环比分别-2.9/-4.77pct，主因三、四季度木浆及能源价格逐步进入年内高点， 22Q4阔叶浆成本（假设为上一季度浆价均值）同比/环比分别+24.9%/6.1%。2022 年底开始， 原材料下行拐点确认， 行业角度 3 月阔叶浆外盘 730美金，较前期高位下调 115 美金。 国内木浆供给进一步宽松 根据海关及港口库存， 1-2 月阔叶浆、针叶浆累计进口量 257.55/123.15 万吨，同比+4.5%/+4%； 1-2 月巴西阔叶浆对华发运量累计 128.93 万吨，同比+12.8%； 2月欧洲木浆港口库存167.4万吨，同比、 环比分别+45.3%、10.5%，港口木浆持续累库。 木浆供应宽松， 预计下跌通道持续，阔叶浆即将步入 700 美金以下。 公司角度，随湖北、广西基地一体化产能释放，公司能源成本压力有望缓解。此外， 22Q3 以来钛白粉价格大幅回落，夏王 Q4 盈利能力改善较为明显。 期待下游复苏环境， 迎接新产能投放，浆纸一体化生态逐渐成型。 2 月以来公司热转印纸经历两轮各 1000 元提价，其下游为服装等前期受疫情压制严重行业，疫情后需求同比复苏可期。 2023 年公司 30wt 食品白卡+10wt 特种纸将于 23Q2 投放。年末还将投放首批浆线产能，有望于24 年贡献业绩弹性。 随新产能陆续落地， 林浆纸产能一体化生态逐渐成型。 我们预计公司 23-25 年归母净利润 12.86/15.25/17.16 亿元，同比+81%/18.6%/+12.6%，对应 PE 14.7X/12.4X/11.1X，维持“买入”评级。 风险提示。 原材料价格大幅波动、提价落地与产能投放不及预期、市场竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.7亿，根据现价换算的预测PE为20.69。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，仙鹤股份（603733）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
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答：仙鹤股份所属板块是 上游行业：详情>>
答：仙鹤股份上市时间为：2018-04-20详情>>
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今天人造肉概念涨幅4.55% 雪榕生物、东宝生物涨幅居前
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华安证券给予仙鹤股份买入评级
华安证券股份有限公司马远方近期对仙鹤股份进行研究并发布了研究报告《22Q4业绩承压，看好23年盈利逐季向上》，本报告对仙鹤股份给出买入评级，当前股价为25.47元。
仙鹤股份(603733) 主要观点 事件公司发布 2022 年年报。 2022 年实现营收/净利润 77.38/7.1 亿元，同比+28.61%/-30.14%，扣非归母 5.57 亿元，同比-41.9%，其中夏王投资收益 1.29 亿元。 22Q4 营收 22.28 亿元，同比/环比+34.7%/16.6%，归母净利润 1.43 亿元，同比/环比+26.3%/-32.7%， 扣非归母 0.94 亿元，同比/环比-6.43%/-39.3%，其中夏王投资收益 0.34 亿元。 2022 全年产能利用饱和，外销增速靓丽。 分产品看， 2022 年日用消费/食品与医疗包材/电气及工业用纸/烟草行业配套营收 35.6/15.1/5.8/8.1亿元， +42.3%/52.1%/13.2%/2.5%；销量分别 39.1/15.4/5.2/9.2 万吨，同比+31.4%/+43.3%/+10.0%/-1.2%。 公司持续发力 5G、互联网等高潜细分赛道，其中标签离型材料、 烘焙纸、 转印纸营收同比+63.4%、 70.4%、23.2%。 分地区看，凭借高品质与性价比优势，公司逐渐扩大欧洲、东南亚等全球市场布局，外销营收突破 6 亿元，同比+130.2%，外销占比提升 3.6pct 至 8.2%。 量价 22Q4 成本承受木浆及能源压力，年底木浆下行拐点确认。 公司全年销量 81.18 万吨， 吨纸价（总营收/销量） 9532 元，同比+10.9%，吨净利 875 元，同比-39.7%。 若以 22Q4 公司销量 22 万吨， 吨纸价约10074 元/吨， 吨毛利约 898 元/吨，吨净利约 648 元，剔除夏王投资收益后的吨净利约 494 元。 看好 23 年成本下行带来业绩逐季修复。 2022 年原材料高位下毛利率同比-8.5pct 至 11.5%， 22Q4 毛利率/净利率降至 8.9%/6.5%，环比分别-2.9/-4.77pct，主因三、四季度木浆及能源价格逐步进入年内高点， 22Q4阔叶浆成本（假设为上一季度浆价均值）同比/环比分别+24.9%/6.1%。2022 年底开始， 原材料下行拐点确认， 行业角度 3 月阔叶浆外盘 730美金，较前期高位下调 115 美金。 国内木浆供给进一步宽松 根据海关及港口库存， 1-2 月阔叶浆、针叶浆累计进口量 257.55/123.15 万吨，同比+4.5%/+4%； 1-2 月巴西阔叶浆对华发运量累计 128.93 万吨，同比+12.8%； 2月欧洲木浆港口库存167.4万吨，同比、 环比分别+45.3%、10.5%，港口木浆持续累库。 木浆供应宽松， 预计下跌通道持续，阔叶浆即将步入 700 美金以下。 公司角度，随湖北、广西基地一体化产能释放，公司能源成本压力有望缓解。此外， 22Q3 以来钛白粉价格大幅回落，夏王 Q4 盈利能力改善较为明显。 期待下游复苏环境， 迎接新产能投放，浆纸一体化生态逐渐成型。 2 月以来公司热转印纸经历两轮各 1000 元提价，其下游为服装等前期受疫情压制严重行业，疫情后需求同比复苏可期。 2023 年公司 30wt 食品白卡+10wt 特种纸将于 23Q2 投放。年末还将投放首批浆线产能，有望于24 年贡献业绩弹性。 随新产能陆续落地， 林浆纸产能一体化生态逐渐成型。 我们预计公司 23-25 年归母净利润 12.86/15.25/17.16 亿元，同比+81%/18.6%/+12.6%，对应 PE 14.7X/12.4X/11.1X，维持“买入”评级。 风险提示。 原材料价格大幅波动、提价落地与产能投放不及预期、市场竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.7亿，根据现价换算的预测PE为20.69。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，仙鹤股份（603733）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）
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