激光雷达市场遗珠---鸣志电器

事件

受益深圳L3自动驾驶事件驱动，以及百度汽车6.8的发布会。

激光雷达大热，湘油泵3板，万集科技20cm，

那么，市场还有什么低位激光雷达遗珠？

推荐鸣志电器、

简单普及逻辑

激光雷达大致有这些

短期C端上车方案仍将以半固态为主，B端机械式仍是主要方案，产品整体技术路径由机械式向半固态及固态逐步迁移，当前节点固态受制技术成熟度难以大规模应用，短期内C端乘用车配套仍将以半固态转镜与MEMS为主；机械式由于外形及成本、寿命等因素难以于C端应用已成共识，但由于产品性能仍将与B端厂商测试与Robotaxi/Robotruck等自动驾驶车队

广泛应用

预计25年C端乘用车市场空间有望达150亿，22~23年作为放量关键节点弹性较大。我们预计25年新能源乘用车产量约600万辆，其中自动驾驶加速推进下激光雷达渗透率有望达50%，以单车价值量5000测算，激光雷达25年市场空间有望达150亿元；当前节点尚处放量早期阶段，22~23年为放量重要时间节点，下游需求增长保持较高增速

产业链的机会视窗-永新光学（有定点），水晶光电（有定点）；光学元件腾景、天孚通、福晶科技等（接洽送样中）；蓝特光学（有客户）；发射端模组（炬光科技-模组及光学元件，有定点）；电机鸣志电器（华为招标中），湘油泵（有定点）。发射端芯片（长光华芯拟ipo）、FPGA（安路科技）、接收端芯片暂无上市公司。代工环节（立讯和速腾合作、舜宇-光学元件、组件、光机设计、代工均可做，十余项目在手）

逻辑1鸣志电器 关于激光雷达的布局

Q公司产品在汽车上的应用？是否放量？

1）应用公司关注的更多是新兴的控制箱配套的应用领域，比如激光雷达配套的项目，人车交互的智能化平台，车载的水冷、水阀、阀控之类的电机配套产品。这些多是无刷电机，公司在这些应用领域有一定的技术储备，在产品设计和应用技术上有一定的沉淀和积累。现有乘用车大部分使用的是有刷电机，它的供应公司在市场价格、产能利用率等方面都有非常明显的优势。2）业务发展这一部分业务整体的成长速度还可以，但是目前体量相对比较小，在整体业务中所占比重较小，有待进一步的发展。

3）激光雷达是一个无刷的组件，单位价值量是几百块钱。目前需求一般都是半固态式的，但是未来发展趋势有固态式和半固态式两种，还有多种激光雷达相结合的方式。一台车上可能也就配个几套。

华为激光雷达有两种方案，mems和转镜。现在确认阿维塔用的是转镜激光雷达。中客户，阿斯麦、星链、中微公司、上海微电子，星链卫星上的电机是独供，从发展历史看，公司类似日本电产，自己生产电机和驱动，通过不断的并购，在全球范围竞争，公司海外业务占比已接近 50%。

汽车电动化趋势下，无刷电机渗透率将逐步提升

公司 3 年前就和 Waymo 合作开发激光雷达，参与了华为/蔚来激光雷达的招标，明年开始放量

鸣志电器和湘油泵都是激光雷达的电机技术储备，而鸣志电器的无刷电机已经产生了很大的营收量，而非故事。根据财报显示。2021年年报中无刷电机业务实现营收 1.13 亿元，同比+81.5%

逻辑2产品下游处于高景气

在光伏应用中，公司的电机驱动控制系统产品主要应用于太阳能光伏组件的自动化生产领域

逻辑3HB步进电机全球第一，未来核心看点在于新产品无刷电机下游应用展开（450亿美金市场，HB仅3亿）。医疗、AGV、新能源车等下游都是翻倍以上增长，工控、光伏、通、安防、舞台灯光等保持30-50%的增长。3年前就在和Waymo合作开发激光雷达，近期在HW定型，并切入了B公司和T公司的Starlink。今年:3.4亿e，目前15倍PE，上海太仓和越南的产能即将在2季度释放，太仓的产能规划是26亿产能，未来几年50%+增长比较确定，属于高成长，低估值的专特精公司。