柯渴可刻
中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,晏诗雨近期对良品铺子进行研究并发布了研究报告《把握韧性,期待成长》,本报告对良品铺子给出买入评级,当前股价为28.27元。
良品铺子(603719) 投资要点 收入端开店稳步推进,单店店效恢复较好。开店方面,公司线下门店加大全国布局,在关键城市提升渗透率,截至二季度末,公司线下门店共3078家,分布于23个省,189个城市,新开门店302家,净开门店104家,其中直营门店净开31家,加盟门店净开73家。Q2已签约待开业门店23家,其中直营门店5家,加盟门店18家。考虑到下半年人流、客流恢复情况整体较好,预计下半年开店势头保持良好,整体可维持上半年的开店速度,预计全年新开门店可达600家,其中直营店和加盟店的比例预计基本维持在3:7。单店店效方面,公司丰富产品矩阵,整体恢复情况较好。从门店结构看,当前公司门店可划分为购物中心店、交通枢纽店、社区店、街边店和社区mall店等,预计其中约30%为社区和街边,约40%为购物中心,剩下30%为其他店型。考虑到疫情修复以及社区街铺店受疫情影响较小,预计整体单店店效虽和19年相比有一定差距,但已经可以持平去年,社区店恢复情况预计较高势能店更佳。产品方面,公司不断丰富产品矩阵,上半年合计上新近400个SKU,,打造出以奇亚籽全麦吐司、手撕肉脯、酥脆猪肉脯、0添加蔗糖黄桃干为代表的多个爆款新品。同时,公司在儿童零食、礼品礼盒等细分领域取得一定突破,儿童零食品牌“小食仙”上半年全渠道终端销售额为2.19亿,yoy+21.33%。 利润端,费用投放趋于理性,盈利能力有望改善。22Q2公司毛利率29.23%,同比下降3.71pct,我们预计主要原因系(1)产品结构中占比提升的礼盒毛利率较低;(2)进口原材料(牛肉、坚果等)成本上升;(3)受部分地区疫情影响,快递和仓储费用增加。22Q2公司销售费用率18.57%,同比下降4.50pct,我们预计主要系公司加强广宣费用管控,减少影视剧广告植入等空中费用投放,销售费用投放趋于理性。考虑到成本压力以及二季度费用管控成效较好,我们预计下半年公司仍旧会对空中费用投放相对谨慎,费用投放效率有望进一步提升。与此同时,考虑到疫情对物流影响趋缓以及公司供应链升级,预计运输费用率有望下降,也将带来公司毛利率的小幅修复。综上,预计公司盈利能力仍有望进一步提升。 展望未来,公司稳扎稳打,开店有望稳步推进。开店方面,考虑到公司当前存量门店数仍较少,开店空间较大,同时店效恢复情况较好,门店存货情况较好,同时预计公司在疫情期间给予加盟商一定押金减免,也有望进一步提升管加盟商开店积极性。我们预计公司未来仍将稳扎稳打推进开店。与此同时,伴随疫情对人流、物流影响减弱,预计闭店率有望进一步下降,净开店速度有望提升。 投资建议维持“买入”评级。我们维持盈利预测,预计公司22-24年营收分别为106.77/125.87/145.94亿元,净利润分别为4.22/5.15/6.40亿元,EPS分别为1.05/1.28/1.60元,对应当前PE为27x、22x、18x,维持“买入”评级。 风险提示疫情持续扩散、原材料价格波动、市场竞争加剧、食品安全事件。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,达证券马铮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为53.66%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.98亿,根据现价换算的预测PE为22.8。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级9家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为29.5。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,良品铺子(603719)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
3人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:每股资本公积金是:2.03元详情>>
答:2006年8月诞生于武汉的良品铺子详情>>
答:凯石基金-展麟高富2号私募证券投详情>>
答:良品铺子公司 2024-03-31 财务报详情>>
答:行业格局和趋势 从市详情>>
民生证券:纺织行业景气度回升 相关设备有望受益
尾气治理概念逆势上涨,概念龙头股南华仪器涨幅19.97%领涨
燃料乙醇概念逆势走强,*ST海越以涨幅4.9%领涨燃料乙醇概念
电子身份证概念逆势走强,概念龙头股任子行涨幅20.0%领涨
柯渴可刻
中泰证券给予良品铺子买入评级
中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,晏诗雨近期对良品铺子进行研究并发布了研究报告《把握韧性,期待成长》,本报告对良品铺子给出买入评级,当前股价为28.27元。
良品铺子(603719) 投资要点 收入端开店稳步推进,单店店效恢复较好。开店方面,公司线下门店加大全国布局,在关键城市提升渗透率,截至二季度末,公司线下门店共3078家,分布于23个省,189个城市,新开门店302家,净开门店104家,其中直营门店净开31家,加盟门店净开73家。Q2已签约待开业门店23家,其中直营门店5家,加盟门店18家。考虑到下半年人流、客流恢复情况整体较好,预计下半年开店势头保持良好,整体可维持上半年的开店速度,预计全年新开门店可达600家,其中直营店和加盟店的比例预计基本维持在3:7。单店店效方面,公司丰富产品矩阵,整体恢复情况较好。从门店结构看,当前公司门店可划分为购物中心店、交通枢纽店、社区店、街边店和社区mall店等,预计其中约30%为社区和街边,约40%为购物中心,剩下30%为其他店型。考虑到疫情修复以及社区街铺店受疫情影响较小,预计整体单店店效虽和19年相比有一定差距,但已经可以持平去年,社区店恢复情况预计较高势能店更佳。产品方面,公司不断丰富产品矩阵,上半年合计上新近400个SKU,,打造出以奇亚籽全麦吐司、手撕肉脯、酥脆猪肉脯、0添加蔗糖黄桃干为代表的多个爆款新品。同时,公司在儿童零食、礼品礼盒等细分领域取得一定突破,儿童零食品牌“小食仙”上半年全渠道终端销售额为2.19亿,yoy+21.33%。 利润端,费用投放趋于理性,盈利能力有望改善。22Q2公司毛利率29.23%,同比下降3.71pct,我们预计主要原因系(1)产品结构中占比提升的礼盒毛利率较低;(2)进口原材料(牛肉、坚果等)成本上升;(3)受部分地区疫情影响,快递和仓储费用增加。22Q2公司销售费用率18.57%,同比下降4.50pct,我们预计主要系公司加强广宣费用管控,减少影视剧广告植入等空中费用投放,销售费用投放趋于理性。考虑到成本压力以及二季度费用管控成效较好,我们预计下半年公司仍旧会对空中费用投放相对谨慎,费用投放效率有望进一步提升。与此同时,考虑到疫情对物流影响趋缓以及公司供应链升级,预计运输费用率有望下降,也将带来公司毛利率的小幅修复。综上,预计公司盈利能力仍有望进一步提升。 展望未来,公司稳扎稳打,开店有望稳步推进。开店方面,考虑到公司当前存量门店数仍较少,开店空间较大,同时店效恢复情况较好,门店存货情况较好,同时预计公司在疫情期间给予加盟商一定押金减免,也有望进一步提升管加盟商开店积极性。我们预计公司未来仍将稳扎稳打推进开店。与此同时,伴随疫情对人流、物流影响减弱,预计闭店率有望进一步下降,净开店速度有望提升。 投资建议维持“买入”评级。我们维持盈利预测,预计公司22-24年营收分别为106.77/125.87/145.94亿元,净利润分别为4.22/5.15/6.40亿元,EPS分别为1.05/1.28/1.60元,对应当前PE为27x、22x、18x,维持“买入”评级。 风险提示疫情持续扩散、原材料价格波动、市场竞争加剧、食品安全事件。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,达证券马铮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为53.66%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.98亿,根据现价换算的预测PE为22.8。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级9家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为29.5。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,良品铺子(603719)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
分享:
相关帖子