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观点更新基本面环比改善，政策发力下，关注超跌机会

作者：mumu无蚊
2024-02-07 14:27:54
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白酒整体稳健、零食高增、饮料有望接力、餐供超跌机会

1、白酒行业节前动销整体表现平稳，回款普遍符合预期。节奏上1月下旬开始动销转旺，白酒批价多数上扬。由于商务接待和送礼需求存在韧性，高端酒增长偏稳，茅五表现稳健；次高端酒存在分化；地产酒受益年会等商务宴请需求回补及婚宴稳定，年前宴席消费有所修复。但由于消费习惯改变及春节放假较晚等原因，大众消费动销仍有待持续观察。

2、大众品1）零食整体增速快，特别是有礼盒装贡献的产品，例如甘源等，同时线上贡献可观；2）与春节相关度高的乳饮，如养元、伊利等，1月份基本在双位数增长，同比口径看符合预期，Q2饮料旺季来临、且具备大单品、管理改善等催化；3）餐饮链数据也不错，1月份低基数下，有较高增长，安井主业40%、千味大几十、立高70%+立、日辰翻番。

3、投资建议

◼️白酒建议关注业绩确定性强、估值性价比高的标的，推荐茅台、汾酒、今世缘和迎驾贡酒。

◼️大众品1）重视饮料板块，推荐东鹏、养元和香飘飘，关注李子园和欢乐家；2）关注餐供和调味品超跌机会，推荐千味、宝立、天味、中炬，关注安井立高和日辰；3）零食估值性价比凸显，持续推荐盐津、甘源和劲仔，关注三只松鼠。

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