山东商业观察 | 批复有效期临近，家家悦22.8亿“定增”生死难料

  经济导报记者 王雅洁

  距离定增实施最后期限还剩数日，家家悦(603708)成为资本市场以及一众股民的目光焦点。预计2021年净利润亏损约2.6亿元至3亿元，股价从超48元/股的高点跌至目前13元附近……作为近年来销售额一度超越银座的山东本土零售商，一边扩张一边关店的家家悦，在2022年是否仍将执行连锁超市发展等募资计划项目，值得关注。

  拟募资不超22.8亿元，定增事项暂无进展

  “家家悦的定增咋没了呢?是不是黄了?”春节过后，家家悦股吧中，不少股民在询问公司定增计划落地情况。

  事实上，这距离证监会批复家家悦非公开发行的12个月期限还剩数日。

  根据2021年披露的公告，家家悦非公开发行股票的申请于2021年2月22日通过证监会发审会的审核，于2021年2月26日完成封卷。2021年3月3日，证监会出具了《关于核准家家悦集团股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监会许可【2021】648号)，要求该批复自核准发行之日起12个月内有效。

  事实上，家家悦上述定增计划早在2020年9月已通过公司董事会决议。

  非公开发行预案显示，家家悦拟面向包括控股股东在内的不超过35名特定投资者进行定增，拟非公开发行不超过本次发行前总股本的30%，即不超过1.8252亿股(含1.8252亿股)，募集资金总额不超过22.8亿元(含22.8亿元)，用于连锁超市发展项目、张家口综合产业园项目、淮北综合产业园项目(一期)、羊亭购物广场项目及补充流动资金。其中，家家悦控股认购金额为5亿元。

  经济导报记者翻阅公告发现，家家悦在去年3月9日发布证监会批复息后，还曾在去年5月和9月分别发布券商补充尽职调查报告、非公开发行股票会后事项的承诺函、股东决议延期公告等一系列相关息。此后，家家悦并未对非公开发行股票事宜作进一步披露。

  ▲家家悦定向增发相关息(来源wind系统)

  那么，家家悦定增计划是否会在批复期限内执行?对于股民关心的这一问题，2月23日，经济导报记者多次致电家家悦董秘办公室，其公开披露的联系电话一直处于无人接听状态。

  2月23日上午，经济导报记者致电此次家家悦非公开发行的主承销商东兴证券，资本市场部工作人员表示，“我这边只对接投资人。相关非公开发行的进展，上市公司会以公告形式公布。”

  2020年坐上省内零售商“头把交椅”

  家家悦发展历程最早可追溯至1974年1月，1981年6月进行工商登记时的名称为“山东省威海市糖业研究公司”，隶属于威海市商业局。此后，经历“威海市副食品公司”“威海市糖茶酒类公司”等多次更名，后增设“山东省威海糖酒采购供应站”。

  1997年糖酒采购供应站开启改制，王培桓等近300位内部职工开始参与持股。到2007年12月，糖酒站改制成山东家家悦集团有限公司。

  超市连锁经营模式下，让家家悦开始走出威海，开启省内扩张之路。到上市前，在山东深耕细作多年的家家悦，已在省内开设门店610家(截至2015年末，据招股书)。

  上市后的家家悦，将目标瞄向了“走出山东、进军全国”。以超市连锁为主业，以区域一体化物流为支撑，以发展现代农业生产基地和食品加工产业链为保障，以经营生鲜为特色的全供应链，家家悦如今已成为多业态的综合性零售渠道商。

  截至2021年9月末，家家悦拥有直营连锁门店959多家，网络覆盖山东、北京、河北、内蒙古、安徽、江苏等6个省份，是山东省快速消费品领域连锁零售的龙头企业。

  根据中国连锁经营协会(CCFA)在去年公布的“2020年中国连锁百强榜”，家家悦超过银座集团坐上山东零售“头把交椅”，以316亿元(含税)销售额位列全国榜单第16位，高于银泰商业集团。而在2019年榜单中，山东零售商前三甲排名依次是银座集团、家家悦和利群股份。

  ▲ 2021年12月24日上午，家家悦首家仓储式会员店济南弘阳广场店正式开业。

　　2021年业绩受计提商誉减值损失影响

  精耕细作，还是开疆拓土，是摆在连锁商超面前不得不答的选择题。选择后者的家家悦，在跨省发展后也迎来阵痛周期。

  1月29日，家家悦发布业绩预告称，经财务部门初步测算，预计2021年度实现营业收入约175亿元，同比增长约5%;预计公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润-2.6亿元至-3亿元。

  从上年同期业绩情况看，家家悦2020年度归属于上市公司股东的净利润为4.28亿元。为何会出现如此大的变化?计提商誉减值损失是重要原因之一。

  “连锁零售企业的经营也面临较大挑战，疫情及经济下行压力对超市经营影响的深度和持续性远超公司预期，公司四季度利润出现较大幅度下滑。”家家悦表示，公司结合疫情影响、市场环境不确定性等因素综合考虑，并根据审慎原则，对子公司内蒙古维乐惠超市有限公司(以下简称“维乐惠超市”)和青岛维客商业连锁有限公司(以下简称“维客商业连锁”)进行了商誉减值测试，经初步测算，预计2021年度维乐惠超市、维客商业连锁将计提商誉减值损失2.91亿元至3.29亿元。

  ▲ 家家悦在内蒙古开设卖场

  剔除计提商誉减值损失因素，家家悦预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为2500万元至3500万元。

  经济导报记者观察到，2020年以来，虽疫情及市场变化给零售行业发展带来很大的压力，但基于对国内经济及消费市场的长期看好，家家悦按照一体两翼、区域密集的战略积极拓展网络，优化原有区域的网络密度，并适度发展新区域。数据显示，2020年、2021年，家家悦分别新增门店132家、117家(含并购纳入合并的门店)。

  对此，家家悦也坦言，新增门店带动了公司本期营业收入的增长，同时因疫情及经济下行，以上新增门店培育爬坡期较长，前期运营成本较高，增加了亏损。

  一边扩张、一边关店，2021年家家悦共关闭了43家门店。因闭店长期待摊费用一次性处理等因素，也加剧了其亏损。

  家家悦透露，针对当前市场环境，对亏损且未来短期无法改善的门店，公司适度加大闭店力度，以减少相关门店在2022年及以后年度的经营亏损。

  “家家悦商誉减值叠加经营承压影响当季利润。本期适用新租赁准则，对利润的同比减少有一定影响，同时闭店有利于提高整体经营效率。”天风证券研报指出，利润由盈转亏，实际经营好于利润表现，轻装上阵有利后续恢复。