晶华新材分析

前言今年年初整理了相关资料，也只是分析公司，然后看了下2月份做的资料，根据公司一季报业绩，经营情况在好转，盈利能力在提升，全年个人做的业绩预测可能存在偏差。

最近公司一个重大事件是老股转让，5.23公司发布了权益变动公告，引进了一家私募机构，转让价格8.72元/股，个人觉得是公司实际控制人一方面为了优化股权，另一方面老板可能也存在资金上的需求。在现阶段，该私募机构能够受让老股，想必其也还是对公司未来的发展看好。

事件公司定增属于竞价发行，还未发行（PS为什么这家私募不参与定增，要老股接勒，本身市场对公司认识的不多，如果该私募能参与定增，公司择机发行的话，公司就能解决掉其中一部分资金来源）

找出来关注的主要原因有

1、公司顺利完成搬迁，有效淘汰落后产能，各项业务达到设计产能

公司自2018年起开始逐步将广东、上海生产线逐条关闭并搬迁至张家港新厂，截止2021年，公司顺利完成搬迁，新工厂的建成使公司有效淘汰落后产能，并完全达到设计产能。目前公司各业务产能分别为工业胶粘带6亿平米/年、电子级胶粘材料7200万平米/年、功能性薄膜材料2300万平米/年、化工新材料4万吨/年、特种纸3.5万吨/年，除此之外非公开募投项目OCA胶膜2600万平米/年也已建成。最近几年，受搬迁、疫情等因素的影响以及处置低效资产，公司还未发挥规模效应，产能未能完全释放，导致公司经营增收不增利，但公司的经营活动现金流量净额一直保持为正。对于2023年，随着疫情的结束，经济复苏，若公司产能顺利释放、经营改善，则公司盈利能力将提升。

2、传统主业持续保持优势，新业务国产化替代空间大

公司为国内美纹纸胶带细分领域龙头，市占率达30%，虽然该细分市场规模不大（40亿），但增速优于整体胶粘带行业（+10%），公司具备生产中高温美纹纸胶带能力，中高端产品存在国产替代，公司传统业务的基本盘能够保障；在新业务上，公司正在积极开拓电子级胶粘材料与功能性薄膜材料，两项新业务的产能利用率还较低，其中公司电子级胶粘材料以3C及动力电池厂商为主，目前已成功进入宁德时代供应商并供货，公司正积极开拓其他动力电池客户；功能性薄膜材料中AB胶已开始在手机流通、返修市场中应用，附加值相对较低，募投项目OCA胶膜已顺利建成，属于中高端产品，主要以终端厂商为目标客户群体，附加值高；公司两项新业务市场空间均为百亿级规模，且以国外企业为主，在该领域存在较大的国产化替代空间。

具体的公司分析如下（报告主要是PPT，没法粘贴过来，就发个地址，但自身做的2023年业绩预测可能会偏高）如果从基本面看，还需要看公司二季度业绩情况，二季度持续好转的话，则公司的业绩确实有可能在今年实现反转。

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