金博特
核心观点
2021年归母净利润8321.49万元,yoy+20.70%2022年3月11日公司发布2021年度业绩快报,2021年公司实现营业收入54.86亿元,yoy+50.73%,实现归母净利润8321.49万元,yoy+20.70%,实现扣非归母净利润7394.91万元,yoy+41.96%。
单季度看,21Q4公司实现营收14.86亿元,yoy+71.99%,单四季度归母净利润亏损71.27万元,基本保持盈亏平衡,同比大幅改善(20Q4亏损1205.89万元,主要受饲料销售季节性因素影响)。
由于鳗鱼价格持续上涨,我们上调22-23年公司鳗鱼养殖食品业务销售均价预测,相应上调公司盈利预测,我们预计公司21-23年EPS分别为0.19、0.79、1.55元,参考可比公司2022年27.7倍PE均值(Wind一致预期),考虑到公司养殖业务仍存在不确定性,我们给予公司22年21.5倍PE,目标价16.99元,维持“买入”评级。
饲料业务稳步增长,鳗鱼贡献业绩增量公司去年收入&净利润均取得较好增长,主要因为饲料业务的稳健增长和鳗鱼全产业链业务的拉动1)饲料方面,公司采取特种水产料+畜禽料双饲料主业战略,一方面持续推进“十条鱼”战略,特水料优势进一步提升,我们估计21年公司特水料市占率有望延续上升态势;另一方面,公司通过并购等方式延伸畜禽料,饲料板块布局愈发完善,未来协同效应有望充分体现。
2)鳗鱼业务方面,经过长期耕耘与积淀,公司鳗鱼业务终于开花结果,去年Q4已经开始出塘鳗鱼,生态养殖模式优势逐步体现,存活率、饵料系数等各项指标均有望高于行业均值,我们估计贡献净利2000万元左右。
鳗鱼行业持续整合,龙头企业先拔头筹我国鳗鱼行业已经进入整合期,竞争格局有望迅速优化,而农业部也于上月发布鳗苗出口管理政策,限制国内鳗苗出口,鼓励国内鳗鱼养殖行业不断向好发展。
我们认为,在环保标准提升、政策导向、技术变革等因素的共同影响下,龙头企业有望先拔头筹,利用资金、技术、管理、产能优势迅速提升市场份额,并有望向下游食品业务继续延伸。
鳗鱼王者锋芒初显,维持“买入”天马科技为国内鳗鱼行业王者,鳗鱼业务业绩弹性有望不断凸显。
我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.19、0.79、1.55元(前值0.22、0.61、1.20元),给予公司22年21.5倍PE,上调目标价至16.99元(前值14.64元),维持“买入”评级。
风险提示自然灾害风险,疫病风险,原材料价格波动风险,养殖业务不确定性,食品安全风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【6页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报天马科技-603668-能力不断验证,鳗鱼王者锋芒初显-220313】
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研报天马科技-603668-能力不断验证,鳗鱼王者锋芒初显-220313【6页】
核心观点
2021年归母净利润8321.49万元,yoy+20.70%2022年3月11日公司发布2021年度业绩快报,2021年公司实现营业收入54.86亿元,yoy+50.73%,实现归母净利润8321.49万元,yoy+20.70%,实现扣非归母净利润7394.91万元,yoy+41.96%。
单季度看,21Q4公司实现营收14.86亿元,yoy+71.99%,单四季度归母净利润亏损71.27万元,基本保持盈亏平衡,同比大幅改善(20Q4亏损1205.89万元,主要受饲料销售季节性因素影响)。
由于鳗鱼价格持续上涨,我们上调22-23年公司鳗鱼养殖食品业务销售均价预测,相应上调公司盈利预测,我们预计公司21-23年EPS分别为0.19、0.79、1.55元,参考可比公司2022年27.7倍PE均值(Wind一致预期),考虑到公司养殖业务仍存在不确定性,我们给予公司22年21.5倍PE,目标价16.99元,维持“买入”评级。
饲料业务稳步增长,鳗鱼贡献业绩增量公司去年收入&净利润均取得较好增长,主要因为饲料业务的稳健增长和鳗鱼全产业链业务的拉动1)饲料方面,公司采取特种水产料+畜禽料双饲料主业战略,一方面持续推进“十条鱼”战略,特水料优势进一步提升,我们估计21年公司特水料市占率有望延续上升态势;另一方面,公司通过并购等方式延伸畜禽料,饲料板块布局愈发完善,未来协同效应有望充分体现。
2)鳗鱼业务方面,经过长期耕耘与积淀,公司鳗鱼业务终于开花结果,去年Q4已经开始出塘鳗鱼,生态养殖模式优势逐步体现,存活率、饵料系数等各项指标均有望高于行业均值,我们估计贡献净利2000万元左右。
鳗鱼行业持续整合,龙头企业先拔头筹我国鳗鱼行业已经进入整合期,竞争格局有望迅速优化,而农业部也于上月发布鳗苗出口管理政策,限制国内鳗苗出口,鼓励国内鳗鱼养殖行业不断向好发展。
我们认为,在环保标准提升、政策导向、技术变革等因素的共同影响下,龙头企业有望先拔头筹,利用资金、技术、管理、产能优势迅速提升市场份额,并有望向下游食品业务继续延伸。
鳗鱼王者锋芒初显,维持“买入”天马科技为国内鳗鱼行业王者,鳗鱼业务业绩弹性有望不断凸显。
我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.19、0.79、1.55元(前值0.22、0.61、1.20元),给予公司22年21.5倍PE,上调目标价至16.99元(前值14.64元),维持“买入”评级。
风险提示自然灾害风险,疫病风险,原材料价格波动风险,养殖业务不确定性,食品安全风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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